金宏气体(688106):1H24业绩符合我们预期,集成电路领域客户需求持续恢复

1H24业绩符合我们预期公司公布1H24业绩:公司实现营业收入12.32亿元,同比增长8.65％,归母净利润1.6亿元,同比下滑1.15％,扣非归母净利润1.22亿元,同比下滑15.15％,符合我们预期。

   发展趋势2Q24营业收入环比略增,集成电路领域客户需求恢复:公司2Q24实现营业收入6.43亿元,YoY+4.36％,QoQ+9.03％,归母净利润0.84亿元,YoY-17.69％,QoQ+9.29％,扣非后归母净利润0.72亿元,YoY-18.89％,QoQ+44.05％,毛利率为33.7％,环比基本持平,扣非归母净利润率为11.2％,环比提升2.7ppt。1H24公司集成电路领域客户营业收入同比增长32.15％,我们认为未来随着晶圆厂产能利用率逐步修复,营业收入有望持续保持同比增长。

   特气新产品逐步导入,结构化矩阵持续推进:根据公司半年报,截至1H24,公司电子特气新增导入12家半导体客户,其中投产新产品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户,已实现长鑫存储、联芯集成、苏州和舰等部分客户批量供应,在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中;1H24公司特种气体业务合计实现收入5.09亿元。

   现场制气业务持续获得新签订单:1H24公司现场制气业务实现营业收入1.32亿元,毛利率达64.36％,新签订单方面,公司持续取得武汉长飞、湖畔光芯、北方集成电路二期等三个电子大宗载气项目;在建项目方面,公司厦门天马光电子大宗载气项目、无锡华润上华项目等实现量产供气,公司电子大宗载气业务的服务能力进一步加强。

   盈利预测与估值我们维持公司盈利预测不变,预计公司2024/2025年实现营业收入28.81/33.83亿元,实现归母净利润3.95/4.95亿元,当前股价对应公司2024/2025年21.2/16.9xP/E,我们采用P/E估值法对公司进行估值,维持2024年估值倍数30xP/E,维持目标价24.32元不变,对应公司2024/2025年30.0/23.9xP/E,较当前股价仍有41.48％上行空间,维持跑赢行业评级。

   风险原材料价格上涨,晶圆厂产能利用率下降,新产品导入不及预期。