沃尔核材(002130):利润高增,电子和电线业务表现亮眼

公司24H1实现营业收入31.0亿元,同比+22.2％,实现归母净利润4.2亿元,同比+43.0％,实现扣非归母净利润3.9亿元,同比+42.4％。

   公司24Q2实现营业收入17.1亿元,同比/环比分别+22.6％/+22.8％,实现归母净利润2.4亿元,同比/环比分别+24.2％/+27.6％,实现扣非归母净利润2.2亿元,同比/环比分别+22.8％/+27.0％,电子产品受益原材料价格下降,毛利率显著提升,电线电缆业务营收增速最快。电子产品:24H1营收12.0亿元,同比+16.8％,毛利率40.6％,同比+6.3pct,主要受益于原材料价格下降,毛利润同比+38.5％;电力产品:24H1营收6.2亿元,同比+17.9％,毛利率40.7％,同比+0.9pct;电线产品:24H1营收7.7亿元,同比+38.3％,毛利率15.1％,同比+0.2pct;新能源产品:24H1营收4.3亿元,同比+25.8％,毛利率31.3％,同比-5.1pct。

   主要子公司方面,乐庭智联净利润高速增长。上半年上海科特实现净利润为0.24亿元,同比-6.4％;乐庭电线净利润0.36亿元,同比+65.2％;沃尔新源风力发电净利润0.49亿元,同比+3.1％,上半年上网电量为1.76亿千瓦时,同比+0.6％。

   公司拟进一步提升乐庭智联控制权。8月19日公司公告乐庭智联股东香港沃尔贸易有限公司拟以3,256.56万元自有资金购买员工持股平台所持的乐庭智联419.94万股的股份,占总股本3.39％,完成后香港沃尔将直接持有乐庭智联94.32％的股权。

   乐庭智联224G高速通信线进展顺利,正加速产能扩张。公司完成了多款单通道224G高速通信线样品的开发,目前部分单通道224G高速通信线产品已完成了重要客户验证。公司已拥有绕包机一百四十多台,芯线机近二十台,仍有几十台绕包机和多台芯线机已下单。

   维持"强烈推荐"投资评级。考虑公司半年度业绩超预期以及高速通信线缆业务高速发展,我们上调盈利预测,预计2024-26年归母净利润9.1/11.5/14.3亿元,对应市盈率19/15/12倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:宏观经济环境及政策风险、股东及管理层减持、行业竞争风险、原材料价格波动、公司经营风险、技术路线变动等。