奥海科技(002993):Q2营收保持高增,六大智造基地加速全球化进程

事件:公司发布2024半年报,24H1实现营业收入29.61亿元同比增长46.84％:实现归母净利润2.33亿元,同比增长8.46％;实现扣非归母净利润1.92亿元,同比增长6.72％。Q2实现营业收入15.98亿元(yoy+43.42％,qoq+17.20％),实现归母净利润1.11亿元(yoy-12.22％,qoq-9.81％)。分产品来看,2024H1受益于消费电子市场持续复苏,充电器及适配器实现营收23.41亿元(占比79.08％),同比+57.07％;储能及其他实现营收4.62亿元(占比15.6％),同比+44.42％;新能源汽车电控产品及解决方案实现营收1.57亿元(占比5.32％)同比-23.49％。

   八年国际布局,全球智能制造基地再添新成员:

   越南奥海作为公司第六大智能制造基地,业务将聚焦于电力电子技术的研发与生产制造,2024年7月已办妥相关产权证书。越南奥海的设立与奥海科技整体的发展战略相契合,有助于公司在全球范围内扩大市场份额和影响力。依托卓越品控,公司通过多项国际认证及权威机构资质授权,不断优化信息平台,实现全流程数字化管理,提升运营效率,精准捕捉市场需求,进一步巩固在全球能源应用产品市场的领先地位,与全球知名品牌建立稳固合作,产品远销200多个国家和地区。公司外销产品毛利28.41％,大幅高于内销产品16.73％的毛利,随着公司全球化布局的深入,有望持续改善公司毛利水平。

   四大核心竞争优势推动全球能源应用创新:

   (1)能源高效应用技术的全面突破:随着Al技术在手机、PC等终端设备的广泛应用和渗透率提升,用户对设备功能和性能需求也日益增长,推动充电器功率显著提升以满足快速充电、高效续航的需求。公司通过技术延展和并购,扩大从消费电子电源类技术向系统集成、光储充一体化等领域的发展。以功率器件模块、硬件系统、软件控制为基础,公司打造高效、轻量化、低碳环保的电力电子技术基础架构,并通过多领域的技术突破,如高频磁性器件和高功率电机驱动,获得多项专利,提升公司技术领先地位。(2)全球智造与信息管理的领先布局:公司在全球布局了六大智能制造基地,凭借多基地柔性制造和大规模制造能力,快速响应国际客户的需求。电源产品产线的自动化和信息化程度全球领先,新能源汽车电控类产品实现全自动制造检测。通过实施MES、SAP等信息系统,实现研发、生产、销售等全流程的数字化管理,提升全球制造一致性和产品质量。(3)生态品牌合作与国际客户的深度融合:实施大客户战略,奥海科技与多家全球领先的A1、物联网生态品牌和新能源汽车企业建立长期稳定的合作关系,并成为多家国际知名品牌的主要供应商。公司的产品广泛应用于全球超过200个国家和地区,认证标准覆盖93个国家,成功获得全球超过2500项认证,进一步增强公司全 球竞争力。(4)供应链协同与全球化本地供应的强势推进:通过集团统一采购实现各业务板块的供应协同,并在充电器适配器和新能源汽车电控业务中自建供应链,减少对外部代理采购的依赖。此外,公司积极推进本地化采购策略,提升全球化本地供应能力,更好地服务国际客户并融入全球产业链,进一步巩固公司的市场地位。

   投资建议:

   我们预计公司2024-2026年收入分别为66.23亿元、78.58亿元、92.53亿元,归母净利润分别为5.52亿元、7.45亿元、9.10亿元,给予2024年18倍PE,对应目标价为36.00元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:市场竞争加剧,汇率波动,原材料价格波动等。