康华生物(300841):发布员工持股计划,彰显发展信心-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,实现营业收入7.4亿元,同比16.8％;实现归属于母公司股东净利润3.1亿元,同比+23.5％;实现扣非后归母净利润3.1亿元,同比+32.3％。

   业绩环比增长,趋势改善。分季度来看,公司2024Q1/Q2单季度营业收入分别为3.1/4.3亿元(+12％/+20.6％),实现归母净利润分别为1.5/1.6亿元(+42.1％/+9.8％),公司人二倍体狂犬疫苗稳健增长。从盈利能力来看,公司2024H1毛利率为94.5％(+1.02pp),净利率为41.4％(+2.25pp),主要系研发、销售费用率增加所致。销售费用率为27.9％(+0.34pp),管理费用率为7.3％(+0.92pp),研发费用率为8.7％(-7.97pp),主要系公司研发项目阶段性投入减少所致。

   人二倍体狂苗基本持平。分产品来看,2024H1非免疫规划疫苗收入6.3亿元(+0.2％)。从批签发数据来看,24H1公司人二倍体狂苗批签发104.3万支,同比减少60.4％,主要原因系公司生产计划与批签发周期影响所致。公司ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗原液生产车间处于生产许可补充申请阶段,尚未复产,取得生产许可后,公司将推进生产并报送批签发

   发布员工持股计划,彰显发展信心。公司发布员工持股计划,拟持有标的股票数量不超过300万股,占总股本的2.23％,首次拟授予259万股。授予人员包括公司董事、高管、监事以及中层管理人员和核心骨干共66人。受让价格为30元/股,存续期36个月,首次授予及预留部分标的股票锁定期不低于12个月。业绩考核层面,均以2023年为基数。第一个解锁期,需达成24年净利润增长不低于20％或营业收入增长不低于20％。第二个解锁期,需达成25年净利润增长不低于30％或营业收入增长不低于30％。彰显公司发展信心。

   盈利预测:预计2024-2026年EPS分别为5.59元、6.15元、6.68元。

   风险提示:人二倍体细胞狂犬病疫苗新增产能节奏或不及预期;公司存货不足以满足销售的季节性波动风险;产品结构单一的风险。