科达利(002850):业绩符合预期,盈利韧性强劲-2024年半年度报告点评

本报告导读:在产品价格下滑的情况下,公司凭借优秀的成本管控,保持了较强的盈利能力,海外市场与新业务的拓展有望助力公司进一步高质量发展。

   投资要点:维持增持评级。由于产品降价,我们下调预测公司2024-2025年EPS至5.14(-0.47)/6.12(-1.19)元,预测公司2026年EPS为7.30元。

   参考2024年可比公司平均估值14倍PE,考虑公司龙头地位,给予公司2024年18倍PE,下调目标价至92.52(-18.54)元,维持增持评级。

   业绩符合预期:公司2024H1实现营业收入54.46亿元,同比增长10.75％,归母净利润6.48亿元,同比增长27.38％,扣非归母净利润6.28亿元,同比增长26.68％。其中2024Q2实现营业收入29.37亿元,同比增长13.36％,环比增长17.09％,归母净利润3.39亿元,同比增长27.03％,环比增长10.02％,扣非归母净利润3.33亿元,同比增长26.34％,环比增长12.81％。

   绑定优质客户,产能全球布局。公司客户涵盖全球知名动力电池及汽车制造企业,如CATL、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、LG、Northvolt、海辰储能、特斯拉、广汽集团等。公司为高效服务客户,贴近客户布局产能,已在国内的华东、华南、华中、东北、西北、西南等锂电池行业重点区域均形成了生产基地的布局。此外为配合客户出海以及拓展海外客户,公司在德国、瑞典、匈牙利设有生产基地,并进一步在美国布局基地。随着产能逐步释放以及海外客户放量,海外基地有望为公司贡献增量业绩。

   布局机器人赛道,打造第二增长曲线。公司基于在精密结构件方面的技术及制造优势,与台湾盟立、台湾盟英共同设立子公司拓展在人形机器人结构件方面的业务,产品涵盖谐波减速器等核心零部件。

   新业务有望打开公司新的成长空间。

   风险提示:需求不及预期、行业竞争加剧等。