长春高新(000661):短期业绩承压,多元化产品布局助力长期发展

事件:2024年8月16日,公司发布2024年中报,实现营业收入66.39亿元,同比增长7.63％;实现归属于母公司股东净利润17.20亿元,同比降低20.40％;实现扣非后归母净利润17.37亿元,同比降低19.72％。2024Q2公司实现营业收入34.61亿元,同比增长2.09％;实现归母净利润8.61亿元,同比减少33.94％;实现扣非归母净利润8.90亿元,同比减少32.02％。

   费用端短期承压,销售和研发投入进一步加大:2024H1,公司的销售/管理/研发费用率分别为29.12％/8.31％/13.36％,与2023H1相比,分别增加0.47个pct、2.49个pct、1.96个pct。销售和研发进一步投入有利于公司后续发展。

   创新驱动发展,多元化业务管线持续推进,奠定长期增长基础。公司持续加强人才引进力度,加快推进新产品研发工作,重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液(II)等获得《药品注册证书》,注射用金纳单抗(粉剂)、注射用醋酸曲普瑞林微球、重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液、鼻喷流感减毒活疫苗(液体制剂)、替勃龙片等产品上市申请相继获得受理。

   盈利预测及投资建议。我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润40.16(-11.4％)、43.36(+8.0％)、47.00亿元(+8.4％),EPS分别为9.93、10.72、11.62元,对应当前P/E分别为8.7、8.0、7.4倍。维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;产品销售不及预期的风险;相关政策风险。