伟明环保(603568):装备制造和新能源材料业务快速发展-2024年中报点评

本报告导读:2024H1公司实现扣非归属净利同比增长37％。新能源新材料设备销售快速增加,带动装备制造及服务业务高增长;环保运营业务稳健经营。

   投资要点:维持"增持"评级。我们维持对公司2024-2026年预测净利润分别为26.48、34.17、42.16亿元,对应EPS1.55、2.00、2.47元。维持目标价30.63元,维持"增持"评级。

   业绩符合预期,装备制造及服务业务高增长。1)2024H1公司实现收入41.13亿元,同比增长42％;归属净利润14.23亿元,同比增长39％;扣非归属净利润13.52亿元,同比增长37％。2024Q2单季实现收入21.05亿元,同比增长5％;归属净利润7.10亿元,同比下滑3％。2)2024上半年公司经营活动现金流量净额13.13亿元,同比增长43％,现金流改善明显。

   环保运营业务稳健经营,保持高盈利水平。1)2024H1公司昌黎项目投入正式运营,富锦、永康二期、凯里二期和枝江项目顺利投入试运行,焚烧总投产规模约3.6万吨/日。2)2024H1公司环保项目运营实现收入16.11亿元,同比增长21％,毛利率58.76％,保持高水平,其中2024H1生活垃圾处置量同比增长13％至602万吨。3)绿证核发方面:2024上半年公司共有15个垃圾焚烧项目完成绿证建档核发工作,共计核发绿证约114.61万个。

   装备制造和新能源材料业务快速发展。1)公司2024H1装备制造及服务业务实现收入24.85亿元,同比增长75％,毛利率31.16％,较2023年增长2.26pct。装备制造及服务业务快速增长,主要由于公司新能源新材料设备销售快速增加所贡献。2)嘉曼公司4万吨印尼高冰镍项目进展顺利,设备安装进入最后阶段。伟明盛青公司温州锂电池新材料项目新取得81.2亩用地,办公楼、食堂和宿舍楼启用,硫酸镍产线和一期电解镍车间建设进入最后阶段,新能源项目进展顺利。3)公司2024上半年新增主要日常环保和新材料设备订单总计约12.13亿元,在手订单充足。

   风险提示:项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等