金盘科技(688676):海外收入高增,在手订单充裕-公司2024中报点评

事件描述金盘科技公布2024半年报:报告期内公司营业收入约29.2亿元,同比增长约1％,归母净利润约2.2亿元,同比增长约16％,扣非归母净利润约2.1亿元,同比增长约13％。

   事件点评海外收入高增,对冲国内压力。从主营业务来看,2024上半年公司外销收入约7.9亿元,同比增长约49％,内销收入约21.1亿元,同比下降约10％。国内收入具体来看,新能源业务同比下降约19％,但公司积极进取,非新能源业务呈现不同幅度增长,其中重要基础设施收入同比增长约105％,发电及供电收入同比增长约67％,新基建收入同比增长约83％。

   在手订单充裕,双轮驱动发展。截至2024年6月末,公司在手订单约65.6亿元,同比增长约30％,其中内销订单约37.1亿元,同比下降约8％,外销订单约28.5亿元,同比增长约180％。未来,公司将继续双轮驱动发展,一方面加强国内市场拓展力度,另一方面深挖海外市场潜力,增强全球化竞争力。

   产能建设推进,实现全球布局。公司2023年变压器产量约4984万KVA,2024Q1销量约718万KVA,公司2024年1-6月外销订单快速增长,加快全球产能布局。截至2024年8月10日中报披露日,公司已扩大墨西哥产能,并做好扩产准备,同时欧洲已完成波兰工厂布局,预计2024年四季度在波兰备好产能,为进一步拓展市场打好基础。

   投资建议我们看好金盘科技公司未来中长期发展,逻辑是1)当前面临的新能源消纳问题,或可通过电网建设和储能配置解决;2)公司变压器和储能业务,将直接受益于行业发展;3)公司秉持全球化战略,海外业务快速发展。我们预计金盘科技2024-2026年收入分别是90/119/144亿元,归母净利润分别是7.8/11.0/14.1亿元,按照2024年8月13日收盘市值,对应PE分别是21/15/12倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、上游原材料涨价过快风险、公司管理经营风险、海外业务进展不及预期风险。