欧圣电气(301187):下游持续补库,营收维持高增

业绩简评

   2024年8月15日公司披露半年报,上半年实现营收7.4亿元,同比增长55.2％;实现归母净利润9709.9万元,同比增长46.9％。其中,Q2实现营收4.1亿元,同比增长77.5％;实现归母净利润5431.6万元,同比增长15.0％。

   经营分析

   下游零售商持续补库,营收维持快速增长。公司上半年营收实现快速增长,24Q2进一步提速。我们预计主要受益于:1)北美零售商持续补库,带动公司订单量回升;2)部分新品空压机开始放量,市占率进一步提升。分品类来看,上半年干湿两用吸尘器营收3.8亿元,同比+38.5％。小型空压机营收2.5亿元,同比+72.4％。

   毛利率持续提升,受汇兑影响盈利能力有所波动。24Q2公司毛利率同比+4.6pct至33.3％,毛利率提升预计主要产品结构进一步升级。24Q2公司销售/管理/财务/研发费用率为13.5％/3.1％/-1.8％/5.0％,同比+1.8/-4.9pct/-20.4pct/-1.2pct,财务费用增加主要系相较于去年同期汇兑损益减少,管理、研发费用率下滑主因规模效应;综合影响下,公司24Q2净利率为13.1％,同比-7.2pct,环比+0.02pct。

   盈利预测、估值与评级

   预计公司2024-2026年实现归母净利2.3/2.9/3.6亿元,同比+33.0％/+24.1％/+26.0％,公司现价对应PE为14.4/11.6/9.2x,维持"买入"评级。

   风险提示

   汇率波动风险,主业恢复、新业务增长不及预期。