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北特科技(603009):2024年H1归母净利润高速增长,新品放量有望增厚公司业绩-2024年中报点评

国海证券   2024-08-15发布
事件:2024年8月14日,北特科技发布2024年中报:2024年H1公司实现营收9.7亿元,同比+14.1%;归母净利润0.38亿元,同比+101.6%;扣非后归母净利润0.32亿元,同比+143.7%,其中2024Q2实现营收4.81亿元,同比+4%;归母净利润0.21亿元,同比+65.2%;扣非后归母净利润0.17亿元,同比+86.5%。

   投资要点:2024年H1营收稳步增长,"底盘零部件&出口业务"双轮驱动。

   2024年H1公司实现营收9.7亿元,同比+14.1%。主要得益于公司底盘零部件业务在保持稳健的基础上,部分新产品陆续实现量产爬坡从而获取增量(博世智能集成刹车系统核心零部件IPB-Flange、采埃孚CDC减振控制阀零部件、耐世特齿轮齿条等)。此外,公司紧抓出口市场机遇,充分利用现有全球知名的大型跨国汽车零部件供应商的合作关系,积极拓展海外业务,2024年H1实现出口主营业务收入7087万元,同比增长10.76%。

   2024年H1归母净利润高速增长,毛利率&净利率同比改善。

   2024年H1公司实现归母净利润0.38亿元,同比+101.6%;毛利率19.2%,同比+1.47pct;净利率3.91%,同比+1.79pct。利润增速快于营收增速,主要得益于营业收入增加产生的规模效应不断释放,同时结合内部降本持续优化,综合使得公司盈利能力提升。

   产品矩阵持续完善,新品放量有望增厚公司业绩。公司持续加大研发费用投入,通过产学研合作,重点开展CO2、R290等多种新型制冷剂对应的技术路线压缩机、各型号集成式热管理系统(8-13KW)、电动压缩机用控制器及Sic控制器等一系列项目的研究开发。此外,公司持续配合客户开发各型号丝杠零部件,包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等,应用于人形机器人执行器及汽车后轮转向系统(RWS),目前人形机器人用丝杠全工序产线已建设完毕。我们认为公司产品矩阵持续完善,未来随着新产品的成功研发和量产,公司业绩有望增厚。

   盈利预测和投资评级考虑到未来公司各业务新品持续放量,叠加降本增效工作顺利推进,我们预计公司2024-2026年实现营业总收入21.38、24.98、31.19亿元,同比增速为14%、17%、25%;实现归母净利润0.84、1.14、1.82亿元,同比增速为65%、35%、60%;EPS为0.23、0.32、0.51元,对应当前股价的PE估值分别为68、50、32倍,维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格持续上涨;新能源车销量不及预期;新工厂产能爬坡不及预期;客户集中度过高;新品研发进度不及预期;小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。

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