吉祥航空(603885):业绩同比高增,中期派息及注销回购股份有望提振股价

吉祥航空于2024年8月14日发布中报:?2024年H1,公司实现营业收入109.56亿元,同比2019年、2023年H1分别上升36％、17％,实现归母净利润4.89亿元,实现扣非归母净利润4.75亿元,分别同比2023年H1上升509％、797％,归母净利润较2019年H1的5.79亿元低15％。

   ?2024年Q2,公司实现营业收入52.36亿元,同比2023年Q2上升7％,环比2024年Q1下降8％,实现归母净利润1.18亿元,实现扣非归母净利润1.03亿元,较2023年同期扭亏为盈,归母净利润低于2019年Q2的1.78亿元。

   2024年H1,受益于出行需求的增加、国际线的恢复,公司经营持续恢复:?2024年6月底机队规模121架,上半年供需同比23年增长。截至2024年H1,公司机队规模121架,较2023年底净增4架飞机。2024年H1,公司ASK、RPK同比分别上升21％、26％,恢复至2019年同期的137％、136％。公司客座率84.51％,同比2023年H1上升3.82pct,较2019年同期下降0.87pct。

   ?2024年H1客公里收入低于2023年同期,单位扣油成本持续优化。根据公司披露,2024年H1,公司客公里收益0.47元,较2023年同期低6％,与2019年同期持平。

   公司单位营业成本0.33元,较2019年、2023年同期分别下降3％、6％;公司单位航油成本0.12元,较2023年同期下降8％,较2019年同期上涨20％;公司单位扣油成本0.21元,较2019年、2023年同期分别下降13％、5％。

   ?2024年H1公司汇兑损失5675万元,汇兑敞口缩小。根据公司披露,假定除汇率以外的其他风险变量不变,人民币兑美元汇率变动使人民币升值1％,净利润将增加约5658.26万元,而2023年底,汇率每变动1％,对净利润的影响约为8000万元,由此可见2024年H1公司汇兑敞口缩小。

   发放现金股利,注销回购股份。2024年H1,公司拟向全体股东每股派发现金0.09元(含税),拟累计派发现金红利人民币1.97亿元(含税)。此外,公司拟变更部分已回购股份的用途,对于2024年实施回购的其中1500万股股份,用途由原回购方案"用于员工持股计划或者股权激励"变更为"用于注销并减少注册资本",彰显公司对未来发展前景的信心。

   盈利预测与投资评级:公司双品牌、双枢纽运行的发展战略有助于公司实现高、中、低端旅客全覆盖。今年暑运出行需求仍旺,公司业绩有望持续改善。长期看,随着行业供需格局改善,票价中枢有望提升,公司有望充分受益。预计公司2024-2026年归母净利润为18.39/31.22/33.89亿元,对应P/E分别为13.5X/7.9X/7.3X,维持"买入"评级。

   风险提示事件:宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险。