顺络电子(002138):AI终端及汽车需求向好,单季营收创历史新高

事件:公司二季度营收创历史新高,首次突破14亿元人民币,环比提升13.78％,归母净利润实现1.98亿元,环比提升16.27％。

   汽车及服务器等新兴领域提速,助力平台型企业初具成效:公司不仅在传统安卓系电感份额持续提升,同时汽车领域收入接近翻倍,铜磁共烧平台电感凭借领先的高功率密度特性,在AI服务器领域颇受好评,下游领域多点开花提升公司抗风险能力。

   公司毛利率环比小幅提升,Q3稼动率有望继续提升:公司23Q2同期经营数据较为突出,主因大客户新款高端机型于去年Q3发布,拉动顺络Q2业绩高增,今年大客户新款高端机型预计在下半年发布,因此顺络通讯类电感有望在Q3集中放量。

   AI手机、AIPC有望带动一体成型及小型化电感用量增长:随着AI手机等终端应用的逐步落地,有望带动安卓机新一轮换机周期,除此之外,基于arm架构下的AIPC主芯片逐渐在市场推出,以及高通AI手机soc的升级,消费者对功耗的进一步要求带动小型化01005电感以及一体成型电感的单机用量的提升。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入61.54/72.43/83.34亿元,归母净利润8.50/10.59/12.05亿元。对应PE分别为23.47/18.84/16.56倍,维持"增持"评级。

   风险提示:全球经济下行消费市场低迷风险;汽车电子产品价格下降风险;汇率波动风险