上纬新材(688585):业绩略超预期,新领域打开未来增长空间-公司事件点评报告

事件

   8月7日,上纬新材发布2024年半年度报告:2024年上半年,公司实现营收6.97亿元,同比增加7.19％;实现归属于上市公司股东的净利润为4456.92万元,同比增加39.26％;扣非净利润为4134.89万元,同比增加34.92％。

   投资要点

   汇兑收益增加叠加坏账计提减少,净利润高增公司2024H1实现营收6.97亿元,同比增加7.19％;实现归属于上市公司股东的净利润为4456.92万元,同比增加39.26％;扣非净利润为4134.89万元,同比增加34.92％。其中2024Q2实现营收3.63亿元,环比增加8.9％,实现归母净利润2612.47万元,环比增加41.64％。汇率的波动致公司汇兑收益增加,同时,得益于对客户坏账风险的有效管控,公司坏账计提减少,公司2024Q2净利润实现高增。

   乙烯基酯树脂市场份额领先,风电行业增速较快公司目前主营业务包括环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料以及新型复合材料。在国内乙烯基酯树脂产品市场,公司的产量及销量多年来处于领先地位,具有较高的市场份额,是国内行业的领先者。

   2024H1,公司环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料和新型复合材料分别实现3.29亿元、2.79亿元和8846.96万元,其中风电叶片材料增速较快,同比增长29％。

   循环经济材料与低空经济打开发展空间公司紧扣国家发展战略,持续丰富产品线、不断拓展下游应用。当前,公司已从节能环保、新能源领域等纵深扩展至循环经济材料、低空经济、储能等领域。作为全球循环经济材料领域的领导厂商,2024年初,公司已与金风科技、中材达成合作进行全叶片试制;3月,公司与西门子歌美飒签署合作意向书,协议规定自2026年起,公司供应给西门子歌美飒的树脂将全部为可回收体系系列产品。

   2023年12月,我国正式将"低空经济"作为国家战略新兴产业进行定调,无人机及eVTOL为引领的新通航将成为我国低空经济发展的主要形态。作为底蕴深厚的新材料公司,公司通过持续加大研发投入,目前产品已成功应用到小飞机上。

   盈利预测我们看好公司后续在新的应用领域持续开拓,预测公司2024-2026年收入分别为15.7、17.9、20.5亿元,EPS分别为0.2、0.23、0.26元,当前股价对应PE分别为26.4、23.0、19.9倍,首次覆盖,给予"增持"投资评级。

   风险提示大盘系统性风险;原材料价格波动;市场竞争加剧;新领域进展不及预期等。