科远智慧(002380):业绩持续高增,自动化业务带动公司盈利能力提升-公司点评报告

公司发布2024年中报,业绩持续高增。我们判断国内火电DCS自主可控需求持续释放是公司业绩保持高增的主要原因,公司作为国内火电DCS领军企业,有望分享本轮火电建设周期红利。我们预计公司24年全年有望保持高增趋势,盈利能力持续提升,维持"强烈推荐"投资评级。

   公司发布2024年中报,业绩持续高增。公司24H1实现营收8.05亿元,同比增长16.24％;归母净利润1.10亿元,同比增长153.55％;扣非后净利润1.00亿元,同比增长185.01％。报告期内公司经营活动产生现金流量净额-0.29亿元。公司24Q2单季度实现营收4.38亿元,同比增长6.72％;归母净利润0.68亿元,同比增长102.33％;扣非后净利润0.61亿元,同比增长129.86％。公司业绩增长主要原因系下游部分行业受益于能源安全、信创以及工业领域设备更新等利好影响,行业需求持续保持高景气度,公司新签订单以及合同交付进度呈现出较好增长态势。

   国内火电DCS自主可控需求持续释放。科远智慧自主可控DCS在国内百万机组、9H燃机等大型机组控制系统的占有率名列行业前茅,公司于2020年率先在全国推出了NT6000V5智能控制系统,是国内第一家通过国家权威机构认证的国产DCS系统。根据公司官网,二季度公司斩获云南能投红河电厂、广东粤电大埔电厂、江苏国信沙洲电厂、钱营孜电厂、大唐郓城电厂等多台大型火力发电机组DCS自主可控项目。我们认为今明两年是我国新增火电建设高峰期,叠加存量火电机组自主可控DCS替换需求旺盛,公司作为国内火电DCS领军企业,有望分享本轮火电建设周期红利。

   工业人工智能业务落地逐步起量,海外业务加大布局。报告期内,公司智能监盘、无人值守以及以打造无人电站为目标的智慧电厂等人工智能业务持续落地实施,样板工程如大唐南电、粤电花都等项目陆续投产,取得了较好的行业标杆效应,下一步将打开新的市场空间。此外,随着出海业务的深度布局,逐渐进入收获期,预期下半年将保持进一步增长趋势。

   盈利能力持续提升。报告期内公司综合毛利率40.13％,较去年同期增长4.15个百分点,其中工业自动化业务收入6.93亿元,同比增加28.97％,毛利率39.75％,较去年同期增长5.14个百分点;工业互联网及工业软件收入1.06亿元,同比下降23.35％,毛利率43.69％,较去年同期增长2.10个百分点。

   报告期内公司净利率13.70％,较去年同期增加7.42个百分点。

   法定盈余公积弥补亏损。为积极响应中国证监会分红要求,提升股东回报,公司按照《公司法》和《公司章程》的有关规定,拟使用母公司法定盈余公积1.05亿元弥补母公司以前年度亏损,以尽快将母公司的未分配利润转正,使公司在后续年度、中期具备分红的条件。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024至2026年营收分别为19.01、25.32、31.80亿元,归母净利润2.51、3.08、3.62亿元,对应PE分别为15.3、12.5、10.6倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:市场竞争风险、人才流失风险、公司涉及诉讼的风险。