容百科技(688005):海外客户占比提升,静待龙头盈利弹性-2024年上半年业绩点评

#核心观点：

   1、公司2024年上半年度实现营收68.88亿元，同比下降46.6%，归母净利润0.10亿元，同比下降97.3%；扣非归母净利润-0.04亿元，同比下降101.2%。

   2、第二季度经营情况好转，实现营收31.96亿元，同比下降29.4%；归母净利润0.48亿元，同比下降30.5%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增长25.6%。

   3、2024年上半年公司主营产品销量5.49万吨，同比增长18.17%，其中高镍产品销量5.27万吨，同比增长16.82%，国内市占率39%，全球市占率20%，均居行业首位。

   4、公司海外客户销量占比17%，较去年同期上升16个百分点，客户结构优化。

   5、公司在全球化布局、钠电和磷酸锰铁锂方面进行战略性投入，韩国子公司JS株式会社一期2万吨/年产线完成技术改造，预计三季度开始批量供货。

   6、磷酸锰铁锂上半年出货2400吨，同比增长166%，固相1万吨产能项目建设完成，预计2026年实现海外量产。

   7、钠电正极材料已完成165 Wh/kg以上产品的产业化开发，并小批量交付知名客户。

  

   #盈利预测与评级：

   下修2024-2025年EPS为0.58元、1.10元，新增2026年EPS为1.53元，参考可比公司PB给予2024年1.6X PB，下修目标价为28.88元。2024E-2026E营业收入预计为15,045、18,040、18,390百万元，净利润（归母）预计为279、533、740百万元。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期，行业竞争格局加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。