贝达药业(300558):收入稳健增长,利润表现亮眼

事件贝达药业发布2024年半年报,上半年实现收入15.01亿元(同比+14.22％),实现归母净利润2.24亿元(同比+51.00％),实现扣非归母净利2.17亿元(同比+144.98％)。业绩符合预期。

   收入稳健增长,创新药持续发力贝达药业已有5款产品上市,上半年收入同比实现14.22％的增长,其中埃克替尼销量保持稳定,恩沙替尼、贝伐珠收入增长明显,贝福替尼、伏罗尼布在2023年进入医保后快速放量。主要产品贝福替尼的1线适应症于2023年10月批准上市,还未纳入医保,后续若该适应症完成医保谈判,对收入贡献有拉动作用。

   多箭齐发,研发项目丰富公司研发项目丰富。恩沙替尼1线适应症已提交FDA上市申请,创新药出海值得期待;CDK4/6抑制剂BPI-16350在HR+/HER2-乳腺癌的后线治疗上市申请已于2024年5月获得NMPA受理。肺癌领域,贝福替尼用于术后辅助临床处在III期临床阶段,联合双抗的治疗处在I期临床阶段。此外,眼科用药EYP-1901玻璃体植入剂的pmCNV、wAMD适应症获批开展临床,合作伙伴Eyepoint在2024年6月宣布了DAVIO2的12个月研究结果,约一半患者12个月内无需进行VEGF补救治疗。

   维持"增持"评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为27.09/30.92/33.36亿元,同比增速分别10.30％/14.14％/7.90％;基于研发费用率的下降我们调整预测,预计归母净利润分别为3.62/4.09/4.55亿元,同比增速分别为4.15％/12.82％/11.21％,3年CAGR为9.35％,EPS分别为0.87/0.98/1.09元。维持"增持"评级。

   风险提示:双抗项目研发不及预期;眼科药海外进展不及预期;恩沙替尼海外拓展不及预期