达梦数据(688692):四十载久久为功,国产数据库龙头逐梦-深度报告

四十载久久为功,国产数据库龙头逐梦达梦数据在核心基数软件数据库领域自主创新、筚路蓝缕持续发展约40年,已成长为国产数据库领军企业。公司各类数据库软件、集群软件、云计算与大数据产品等一系列数据库产品及相关技术服务面向大中型公司、企事业单位以及党政机关,致力于提供国际顶尖的全栈数据产品及解决方案。创始人冯裕才于1988年成功研制出我国第一个自主的版权的国产数据库管理系统原型CRDS起步逐渐成长,其实控达梦数据,管理层和核心骨干通过持股平台激励较好,重要股东中国软件背靠中国电子集团,在信创领域形成良好协同。达梦数据库管理系统是公司业务的核心,公司深耕党政,抓住金融、能源等行业增长机遇,持续孵化新行业、领域,支撑公司营收和利润持续稳健增长,且标准软件产品高毛利率支撑公司较好盈利能力。

   数智化支撑高成长,科技自立国产崛起根据中国通信标准化协会《数据库发展研究报告(2023)》,我国2022年数据库市场规模403.6亿元,预计2027年可达1286.8亿元,CAGR26.1％,伴随着数据规模的高速增长,国内数据库市场空间大且持续高速成长。结构占比上,关系型数据库是目前应用最广泛、最成熟的数据库类型。根据IDC的预测,2023年中国关系型数据库约38亿美元,其中传统部署模式约13.9亿美元,到2028年整体市场规模约98亿美元,总体市场CAGR为20.9％,传统部署模式CAGR为13.4％。国产数据库厂商逐渐崛起,核心技术得到突破,信创有望迎来党政与行业共振新周期,国产厂商市场份额有望进一步提升。

   国产综合优势突出,行业β和公司α共振达梦数据库管理系统具有自主知识产权,核心源代码为100％全自主研发,从"代码根"维度可控制技术发展路线,是国产数据库安全领域的领导者,产品安全性高,经公安部与国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心认证与审核达到等保四级和EAL4+,具备目前国产数据库的较高安全级别,同时首批通过安全可靠测评。公司完成了数据库领域共享存储集群、行列融合存储技术等核心技术国产化零的突破,打破了国外数据库厂商的技术垄断,具备了较好的替代能力。在当前数据库市场中,国外数据库厂商的市场占有率远高于其他品牌。达梦数据库在发展过程中始终坚持对标国际主流数据库的技术标准,基本实现了与国际主流数据库在性能和功能上的深度匹配与兼容。客户能够以极低的学习成本与适配成本完成从国际主流数据库向达梦数据库的无损数据迁移。

   积极拥抱产业趋势,布局兼顾长期成长公司积极拥抱新技术趋势,布局三个方向兼顾短期和长期成长:1)当前公司主力付费市场为DM8及集群产品,其具有率先突破OracleRAC对标技术优势;2)新型细分市场,如公司梦图、新云、启云、DPC(分布式)、PAI(一体机)等;3)上下游配套市场,数据同步、集成、运维和迁移产品等。

   风险提示

   1、政策支持不及预期风险;

   2、行业市场竞争加剧风险;

   3、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。