道通科技(688208):上半年业绩持续向好,海外新能源充电业务发展潜力巨大

事项:公司公告2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业收入18.42亿元,同比增长27.22％;实现归母净利润3.87亿元,同比增长104.51％;实现扣非归母净利润2.89亿元,同比增长52.59％。

   平安观点:公司2024年上半年利润实现高增。收入端:2024年上半年,公司实现营业收入18.42亿元,同比增长27.22％,公司营收实现快速增长。其中,数字维修业务实现营业收入14.38亿元,同比增长18.04％;数字能源业务实现营业收入3.78亿元,同比增长92.37％。利润端:2024年上半年,公司实现归母净利润3.87亿元,同比增长104.51％。2024年第二季度,公司完成对子公司塞防科技5％的股权转让,塞防科技不再纳入公司合并报表,本次股权转让已实施完毕,产生投资收益9,874.23万元,占公司2024年上半年利润总额的23.96％。剔除非经常性损益的影响,公司2024年上半年实现扣非归母净利润2.89亿元,同比实现52.59％的高速增长。整体来看,公司2024年上半年业绩向好,主要是由于,公司基于全场景产品及解决方案、国际化经营能力、品牌和渠道等方面的核心优势,持续稳固汽车诊断业务的领先优势和盈利能力,同时,聚焦海外新能源充电网络战略发展机遇。

   公司发力新能源汽车诊断市场,打开增量市场空间。公司通过持续的产品和技术创新,积极拓展新能源汽车诊断市场的广阔空间。1)产品方面,公司推出了针对高压锂电池维护、保养及更换场景的工具链产品,包括280V电池充放电机MaxiEVCDT100、24路电芯均衡仪MaxiEVBCE100、30kpa电池包气密性检测仪MaxiEVALT100L、1000v绝缘检测仪MaxiEVITS1004款产品,产品在安全性、测试精度、易用性上均达到了行业领先水平。公司产品已实现从车上到车下全场景诊断场景覆盖。2)技术方面,公司围绕新能源诊断在产品覆盖范围及诊断效率上持续突破,针对车辆与电池匹配关系复杂,电池信息难以获取等问题研发了基于图像识别算法和机器学习的高压电池专家模式。公司新能源车覆盖量持续增加,已支持车辆品牌220+,车型1500+,保持行业领先。智能化趋势下高级辅助驾驶系统在降低汽车碰撞维修频率的同时又大幅增加了对各种智能传感器的维修和替换需求,新能源汽车后市场未来发展值得期待。

   AI加持智能充电网络方案升级,公司海外新能源充电业务发展潜力巨大。2024年上半年,公司聚焦于智能充电网络解决方案的全面升级。1)在充电设备方面,公司进一步完善产品矩阵,2024年上半年最新推出的MaxiChargerACPro,专为商业与住宅设计,以19.2kW(80A)的高功率引领市场,远超传统家用标准(12kW,50A)。2)在充电软件与解决方案方面,公司持续开发及完善充电运营管理平台、远程运维管理平台及充电APP三大产品,推进全场景解决方案的演进与升级。同时,公司积极布局海外新能源充电业务,目前产品矩阵已覆盖全场景智能充电网络解决方案和一站式光储充能源管理解决方案。在北美市场,公司成功签约多家全球排名领先的大型企业客户,战略客户数量及订单规模显著增长。在欧洲市场,公司已成功签约了多家区域级大客户,并与多家国际知名能源公司建立了战略合作伙伴关系,共同推进重点国家和地区新能源充电桩的建设与普及。根据国际能源署的预估,美国/欧洲/海外其他地区市场的公共充电桩数量将从2023年的18/70/29万个,增长到2035年的170/270/240万个。公司海外新能源充电业务未来发展潜力巨大。

   盈利预测与投资建议:根据公司2024年半年报,我们维持业绩预测,预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.37亿元、7.06亿元、8.85亿元,EPS分别为1.41元、1.56元和1.96元,对应8月2日收盘价的PE分别约为18.2倍、16.4倍、13.1倍。公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务,销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球120多个国家或地区。公司积极把握汽车行业发展趋势,加速集团战略转型,聚焦新能源核心业务,积极推动新能源业务出海。当前公司新能源智能充电业务发展迅猛,新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。新能源业务未来发展前景广阔,已经成为公司发展的新引擎,我们继续看好公司的未来发展,维持对公司的"推荐"评级。

   风险提示:(1)产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分,是公司保持产品竞争优势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期,则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险,公司未来发展将受到影响。(2)市场拓展不及预期。目前,公司销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球120多个国家或地区,初步形成了一体化全球营销网络。但如果公司新开拓地区的市场发展不及预期,则将影响公司全球化营销体系的拓展。(3)新能源充电桩业务发展不及预期。当前,公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产品未来的市场接受度低于预期,则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。