顺络电子(002138):2024Q2收入创新高,汽车电子高速增长

事件近日,公司发布2024年半年报。2024H1,顺络电子实现营业收入26.91亿元,同比+15.43％;实现归母净利润3.68亿元,同比+43.82％;扣非净利润3.48亿元,同比增长49.53％。

   点评2024Q2收入创新高,毛利率保持稳定。2024Q2公司实现营收14.32亿元,同比增长9.60％,环比+13.8％。二季度,信号处理、电源管理、汽车电子和储能专用、陶瓷＆PCB及其他收入占比分别为38.0％、35.2％、19.1％、7.7％。2024Q2公司毛利率36.98％,环比一季度的36.95％基本持平,同比2023Q2的35.20％提升1.78个百分点。

   通讯及消费电子业务延续2023H2趋势,汽车电子实现高速增长。

   2024Q2,公司信号处理、电源管理同比分别增长7.0％和0.1％,主要系通讯业务客户结构进一步优化,客户份额持续提升,新产品保持高速增长。

   2024Q2,汽车电子或储能专用业务同比增长88.2％,主要系汽车电子新产品导入进度加速,各类变压器产品迅速放量;此外,智能驾驶、智能座舱等车载新应用领域快速发展,推动了公司功率电感及共模等产品迅速导入新客户。

   新兴市场表现良好。报告期内,公司数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持了快速增长态势,新产品及新兴市场领域快速发展。近年来,公司跨越电感领域,构建的产品多维、市场多维的发展态势,为公司的新兴业务及未来业务增长,奠定了坚实基础。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.87/11.20/14.14亿元;EPS分别为1.10/1.39/1.75元;对应公司2024年7月30日收盘价26.03元,2024-2026年PE分别为23.7/18.7/14.8,维持"买入-A"评级。

   风险提示:需求不及预期;竞争加剧;客户开拓不及预期;技术研发风险等。