诚志股份(000990):煤价下跌叠加产品售价提升,24H1业绩同比大幅增长-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年度报告,2024年上半年,公司实现营业收入56.6亿元,同比-13.6％,实现归母净利润1.87亿元,同比扭亏为盈;其中Q2单季度实现营业收入29.4亿元,同比-7.7％,环比+8.0％,实现归母净利润0.33亿元,同比+58.8％,环比-78.5％。

   点评:清洁能源产品售价提升叠加原材料价格下跌,24H1业绩同比大增:24H1公司清洁能源板块部分产品乙烯、丙烯、正丁醇市场均价分别为961美元/吨、6887元/吨、8374元/吨,同比分别+6.9％、-2.7％、+10.6％。原料及动力成本方面,24H1无烟煤(7000K)、动力煤(5500K)价格分别为995元/吨、722元/吨,同比分别-30％、-1％。2024上半年公司烯烃等清洁能源产品售价提升,叠加原材料采购价格下跌,带动公司24H1业绩同比大幅增长。

   液晶材料及清洁能源板块持续发力,主营业务稳步扩张:2024年3月24日,公司通过控股子公司石家庄诚志永华显示材料有限公司与DIC株式会社签署了《知识产权转让协议》,以2.4亿元人民币的价格购买了1183项专利资产,有望形成领先的专利布局,有望增强公司液晶材料板块竞争力。2024年5月31日,公司召开第八届董事会第三次临时会议,审议通过了子公司南京诚志参与竞拍蓝星东大100％股权的议案,获取其位于南京江北新区新材料科技园的15.42万平方米土地使用权,进一步增加在清洁能源业务板块的用地面积,公司清洁能源业务有望持续增长。

   成功签订POE工艺包,POE项目稳步推进:2022年8月31日,公司发布公告,计划投资建设POE项目。项目建设范围包括2×10万吨/年POE装置及辅助生产设施区和库房区,预计总投资约为40亿元,建设期为3年。截至24H1,POE项目已完成工艺包的开发和审查会;超高分子量聚乙烯项目已完成环评,工程总承包商已完成确定,设计工作正在推进,其他工作待规划许可批复后展开。公司POE项目稳步推进,持续布局高端化工新材料领域,有望打开成长空间。

   盈利预测、估值与评级:下游需求弱复苏,公司盈利能力修复程度不及我们此前预期,因此我们下调公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.88(下调41％)/3.44(下调38％)/4.04亿元,折合EPS分别为0.24/0.28/0.33元/股,公司坚持"一体两翼"战略,加速铺设新产能,我们持续看好公司未来发展,维持公司"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,技术迭代风险,产品价格大幅波动。