莲花控股(600186):把握国货崛起机遇,主业优势持续扩大-动态点评

【事项】

   2024年7月9日,公司发布2024年半年度业绩预告,预计2024年上半年实现归母净利润1.01-1.10亿元,同比增长101.36％-119.30％,实现扣非归母净利润1.02-1.11亿元,同比增长101.43％-119.21％。

   【评论】

   完成名称变更,多元化版图初显。5月18日,公司名称正式变更为莲花控股。莲花控股已形成以粮食酿造味精为代表的氨基酸调味品,以鸡精、松茸鲜为代表的复合调味品,以火锅底料系列、酸菜鱼佐料系列等为代表的菜谱式调味品,以本酿酱油、料酒、醋为代表的液态调味品和面粉、面包糠、水等健康调味食品构成的多元化产品体系。

   把握国货崛起机遇,持续扩大主业优势。2024年上半年,公司坚持"品牌复兴战略",持续优化营销网络布局,加强品牌宣传与销售推广工作,市场竞争力不断增强,产品销量和销售收入实现较大幅度增长,销售净利率同比提升。持续落实降本增效举措,取得良好成效,保持较高运营效率。公司管理层加强市场研判,制定有效的采购方案,主要原材料采购成本同比明显下降。多重利好叠加下,公司实现了较高的业绩增速,竞争优势持续扩大。

   创新能力迭代,产品体系丰富。2024年,围绕家庭和餐饮两个厨房消费场景,公司布局愈发完善。在做好传统优势产品基础上,公司加大了0添加、绿色、生态、健康型新产品的研发投入力度,持续丰富现有产品体系,并加大线上线下渠道拓展,尤其是商超渠道建设投入,着力做好莲花松茸鲜系列、0添加酱油系列两大拳头产品,不断扩大新产品业务规模。上半年,公司还推出了创新产品0添加莲花腐乳,产品丰富度不断提升。

   【投资建议】公司深耕调味品与健康食品行业40年,形成了以味精、鸡精为主导,其他调味品系列、小麦面粉系列等产品组合的绿色产品结构,当前全力推出以火锅底料、酸菜鱼佐料、红烧酱汁为代表的复合调味料新品,同时前瞻布局预制菜、饮用水景气赛道,产品矩阵持续优化。公司销售网络遍布全国各地,在各省市均设有销售分公司,渠道灵活性强,品牌"莲花"历史悠久,受到市场和消费者的广泛认可。

   我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年实现营业收入26.84/33.08/39.63亿元,实现归母净利润2.02/2.71/3.52亿元,对应EPS分别为0.11/0.15/0.20元,对应PE分别为29.07/21.75/16.73倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   行业竞争加剧风险;

   食品安全标准变化风险;

   主要原材料价格波动风险;

   服务器交付不确定性,交付期限不明确风险;

   公司提供综合授信担保带来的资金压力风险;

   募集资金使用及披露风险。