华宝新能(301327):业绩持续扭亏为盈符合预期,下半年有望步入加速期

公司发布半年度业绩预告,24H1归母净利0.60-0.80亿元,同比扭亏,扣非归母净利0.32-0.42亿元,同比扭亏。Q2归母净利润0.31-0.51亿元,环比增长6.90％-75.86％,扣非归母净利润0.19-0.29亿元,环比增长40.72％-115.95％,业绩环比持续修复,符合预期。24H1在海运费高涨+日元汇率下跌背景下公司业绩扭亏为盈,凸显公司优异盈利能力与成本管控能力。

   多点布局全面向好、下半年有望迎来加速期。24年公司多点布局,产品端:①完善磷酸铁锂产品矩阵后日本市场需求快速修复,美国市场需求受益于品牌力+产品力,加息周期结束后实现增长;②根据公司官微,24年6月推出阳台光储,有望凭借简化的监管与安装程序,低成本+补贴+免税带来的经济性,快速打开欧洲阳台光储新市场。成本端:23年公司受22年底积累的高成本库存影响,难以与新入局的白牌企业在成本端进行竞争,24年随着去库逐步结束,材料成本恢复市场低价水平,同时凭借规模优势实现毛利率快速修复。费用端:公司通过精准投放广告、高效复用营销素材等措施降低销售费用率,同时优化组织架构与人力成本结构降低管理费用,整体费用率持续降低。市场端:公司新拓展东南亚、中东非、拉丁美洲等新兴市场需求,有望受益于上述区域缺电力带来的需求。渠道端:加大高利润率线下渠道布局。公司多领域布局成效初显,预计下半年随着大促节日增多,收入业绩有望加速增长。

   盈利预测与投资建议。预计24-26年EPS1.62/2.50/3.65元/股,选取德业股份、锦浪科技、固德威作为可比公司,参考可比公司估值,我们维持公司合理价值80.43元/股的判断不变,对应24年50xPE,对应24年1.0xPEG(G对应24-26年业绩预测复合增速),维持"买入"评级。

   风险提示。便携式储能推广进展不及预期;新能源政策变动风险;竞争格局恶化风险。