奥特维(688516):在手订单验收顺利,看好0BB技术迭代增厚业绩-2024年半年报业绩预告点评

事件:

   公司披露2024年半年度业绩预告,预计报告期归母净利润为7.26亿元到7.72亿元,同比增长38.92％到47.70％。扣非归母净利润为7.29亿元到7.75亿元,同比增长45.08％到54.24％。

   订单验收顺利,业绩持续兑现

   公司预计2024H1营收42.0-44.6亿元,同比增长67％-77％,中值为43.3亿元,同比增长72％;归母净利润7.3-7.7亿元,同比增长39％-48％,中值为7.5亿元,同比增长43％;扣非归母净利润7.3-7.8亿元,同比增长45％-54％,中值为7.5亿元,同比增长50％。单季度来看,2024Q2营收22.3-25.0亿元,同比增长51％-69％,中值23.7亿元,同比增长60％;归母净利润3.9-4.4亿元,同比增长30％-46％,中值4.2亿元,同比增长38％;扣非归母净利润3.9-4.4亿元,同比增长33％-49％,中值4.1亿元,同比增长41％。

   短期:看好0BB技术迭代下强者恒强

   0BB技术对HJT降本幅度最大,对TOPCon同样可观,是2024年光伏行业少有的可规模放量的新技术之一。近期由于下游现金流和盈利压力,市场所关注的大厂客户态度不如上半年积极,导致近期公司估值回调。我们认为客户改造需求依然存在,但由于光伏当前盈利压力导致客户对价格要求更为严格。目前奥特维在其他客户的0BB订单在陆续出货中,我们预计随着2024年下半年0BB技术在HJT和TOPCon上持续突破,0BB有望开始大规模放量。参考SMBB渗透速度,从技术成熟到成为主流技术仅用1年左右,我们认为0BB放量节奏依旧较快,我们预计2025年0BB将成为主流串焊技术。公司作为全球串焊机绝对龙头有望充分受益。

   长期:看好光伏＆锂电＆半导体平台化布局

   光伏领域,组件端串焊机全球市占率超70％,硅片端低氧单晶炉获大客户认可,电池端镀膜、丝网印刷、LEM设备等定位二供,光注入退火炉份额领先;

   锂电领域,模组PACK线获得蜂巢等头部订单;半导体领域,铝线键合机获通富等头部订单,多产品布局AOI检测、装片机、硅片CMP设备及单晶炉。

   盈利预测与投资评级

   我们维持公司2024-2026年的归母净利润为19.3/25.0/30.7亿元,对应当前股价PE为6/5/4倍,维持"买入"评级。

   风险提示:下游扩产不及预期,新品拓展不及预期。