安集科技(688019):24Q2收入利润同比稳健增长,各产品导入及上量顺利

安集科技发布24H1业绩预告,预计收入7.57-8亿元,同比+31.7％-39.2％;扣非净利润2.12-2.23亿元,同比+31.9％-38.7％。公司各产品导入及上量顺利,收入和扣非净利润同比稳健成长。维持"增持"投资评级。

   24H1收入同比稳健增长,归母利润受非经常项目影响同比承压。24H1预计收入7.57-8亿元,同比+31.7％-39.2％;归母净利润2.24-2.36亿元,同比-4.7％～0.42％;扣非净利润2.12-2.23亿元,同比+31.9％-38.7％。公司各产品导入及上量顺利,积极推进不同产品新订单的获取,收入和扣非净利润同比稳健成长;公司归母净利润同比有所承压,主要系23H1由于部分政府补助项目完成验收,确认其他收益约8000万元,造成基数较高。

   24Q2收入利润同环比稳健增长。24Q2预计收入3.79-4.22亿元,同比+24％-38％/环比+0％-11.4％;归母净利润1.19-1.31亿元,同比-25％～-17.6％/环比+13.2％-24.6％;扣非净利润1.06-1.17亿元,同比+17.3％-29.4％/环比+0.6％-11％;按中值计算,单季扣非净利率28.0％,同比-1.7pcts/环比持平。

   CMP抛光液实现全品类覆盖,市占率稳步提升。公司CMP抛光液致力于实现先进制程和成熟制程全品类产品线覆盖,目前钨抛光液市占率持续提升,搭载自主二氧化硅和二氧化铈研磨颗粒的抛光液在客户端推进并获得新增订单,TSV和混合键合用多款抛光液和清洗液持续上量。

   功能性湿化学品持续上量,多款新品进入验证阶段。公司湿化学品持续扩大销售规模,先进制程大马士革工艺刻蚀后清洗液进入量产,碱性抛光后清洗液进入量产阶段;用于Bump、RDL等先进封装的铜、镍、镍铁、锡银等电镀液实现量产,IC领域铜大马士革及TSV电镀液及添加剂进入测试论证阶段。

   公司积极募资投入上海和宁波基地建设。上海金桥产线主要面向CMP抛光液和部分功能性湿电子化学品;宁波产线以功能性湿电子化学品为主,部分CMP抛光液产线已完成再融资,正在规划建设;上海化工区产线积极布局硅溶胶、氧化铈磨料等原材料。

   投资建议。尽管下游晶圆厂稼动率有所承压,但公司产品在下游大客户市占率持续提升,新品不断放量,24H1收入利润同比快速增长。公司CMP抛光液实现全品类覆盖,湿化学品品类不断拓张,并积极布局上海和宁波生产基地建设,未来收入有望延续稳健增长态势。结合公司上半年业绩预告,我们预计2024/2025/2026年收入为17.2/21.6/25.8亿元,预计归母净利润为5.2/6.6/8.0亿元,对应PE为28.9/22.8/18.8倍,维持"增持"评级。

   风险提示:下游需求下滑、新品拓展不及预期、产品价格调整、行业竞争加剧的风险。