富春染织(605189):业绩高增,启动回购

24Q2归母净利同增122-195％

   公司预计2024H1归母净利0.76-0.91亿,同增76-111％;扣非归母净利0.57-0.68亿,同增66-98％。其中,24Q2归母净利0.46-0.61亿,同增127-201％;扣非归母净利0.34-0.45亿,同增122-195％。公司业绩预增主要系荆州项目产能提升成功,有效降低要素资源成本,且业务量同比上涨所致。拟回购1500-3000万元人民币公司股份公司拟回购股份金额不低于人民币1500万元(含)且不超过人民币3000万元(含),回购价格不超过人民币16.00元/股(含);资金来源为公司自有资金。回购股份用于股权激励;回购股份期限自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。

   芜湖+荆州生产基地双轮驱动,未来全覆盖长三角+珠三角

   公司沿长江一线布局,依托长江黄金水道,利用丰富且优质的水资源和便捷的运输通道,建有芜湖本部生产基地和荆州生产基地;项目全部建成后,销售网络可实现长三角、珠三角全覆盖。

   其中,芜湖位于长江中下游,水运交通便利;湖北省荆州地处中部地区,棉花资源丰富,交通发达。生产基地其便捷的水陆交通网络,不仅有效降低采购成本和销售物流成本,缩短采购和销售的运输时间,而且能及时、高效地贴近和服务客户。

   6万吨项目加速达产,11万吨项目稳步推进

   公司2021年投资成立湖北富春染织,在荆州经开区建设年产6万吨高品质筒子纱染色生产项目。2024年4月湖北富春染织2号车间投产,主要对筒子纱进行漂白作业,随着2号车间的使用,湖北富春染织处于满产状态,湖北富春染织预计2023年全年产值可达12亿元。

   此外,公司2023年开展年产11万吨高品质筒子纱新项目。该项目计划建设增加新的生产车间及环保等配套设施,并购置先进的印染节能设备,扩大高品质筒子纱的印染产能,解决公司产能瓶颈,提升公司整体盈利水平。

   维持盈利预测,维持买入评级

   公司作为国内领先的色纱生产企业之一,主营业务为色纱的研发、生产和销售。我们持续看好公司依托长江黄金水道,以芜湖与荆州生产基地双轮驱动,加速产能释放,推动业绩增长。我们预计公司24-26年归母净利分别为2.23/2.80/3.25亿元,EPS分别为1.49/1.87/2.17元/股,对应PE分别为8/6/5X。

   风险提示:市场竞争风险;原材料价格波动风险;新项目推进不及预期风险等;业绩预告仅为初步测算结果,具体数据以正式发布的财报为准。