龙大美食(002726):盈利能力改善,业务结构持续优化

2024年7月12日,龙大美食发布2024年半年度业绩预告。

   投资要点生猪行情回暖,业绩实现扭亏为盈由于生猪行情回暖,生猪及猪肉价格较2023年同期有所上涨,同时公司持续优化猪群结构专业务结构,2024H1公司经营业绩实现扭亏为盈,归母净利润预计为0.55-0.65亿元,2023年同期为亏损6.24亿元,扣非归母净利润预计为0.53-0.63亿元,2023年同期为亏损4.64亿元。其中2024Q2公司归母净利润预计为0.25-0.35亿元,2023年同期为亏损6.46亿元,扣非归母净利润预计为0.23-0.33亿元,2023年同期为亏损4.87亿元。

   传统板块盈利优化,预制菜进展顺利养殖与屠宰板块为公司核心业务,2024年以来公司减少养殖出栏规模,调整饲料配方,严格控制养殖成本,叠加生猪行情回暖,养殖板块边际恢复;屠宰板块随着产能持续出清、高毛利客户开发,板块盈利能力逐步回升;预制菜板块借助公司大客户资源优势实现前期导入,并不断进行新品开发,针对肥肠、烤肠、酥肉等产品切入B端客户,实现快速放量,后续公司计划增加中腰部餐饮、便利店渠道开发,实现大单品放量,同时公司充分利用资源禀赋,针对产品原料、工艺进行成本优化,提升盈利能力,不断优化业务结构,平滑行业周期影响。

   盈利预测公司养殖板块短期受周期影响波动较大,未来公司将推进工艺创新平滑成本波动,同时看好公司依托原材料优势/客户存量优势布局预制菜业务,同时深化大单品战略,开拓新增长曲线。预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.20/0.29元,当前股价对应PE分别为69/31/22倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进度不及预期、生猪产能恢复不及预期等。