纳思达(002180):净利润同比高增,各项业务全面改善

公司预计上半年归母净利润8.5-10.5亿元,同比增长142％-199％,扣非归母净利润5.5-7.5亿元,同比增长31％-79％。

   打印机业务盈利改善:预计奔图上半年营收同比下降约4％至约21亿元,毛利率同比改善明显,净利润同比增长约40％至约4亿元。奔图打印机整体销量同比下降约16％,继去年三季度以来,奔图打印机销量连续三个季度环比改善,今年二季度环比继续增长约20％,其中,海外销量环比增长约50％,信创出货量同比增长约30％。奔图正处于改变行业竞争格局的关键阶段,上半年在产品研发、品牌宣传以及A3复印机渠道建设等方面都进一步加大了投入。利盟营收同比增长约5％至约10.8亿美元,打印机销量同比增长约23％,息税折旧及摊销前利润(EBITDA)同比增加约46％至约1.3亿美元。

   集成电路业务净利润同比高增:极海微上半年营收同比下降约12％至约6.8亿元,其中,二季度环比增长约14％;净利润同比翻倍以上至约3亿元,其中,二季度环比增长约560％。极海微在5月16日宣布G32A1445汽车通用MCU正式通过德国TüV莱茵ISO26262ASIL-B功能安全产品认证。在近日慕尼黑上海电子展上,极海重点展示了专为智能车灯照明系统设计的首款GALT61120汽车前灯LED矩阵控制芯片以及扩容升级版G32A1465汽车通用MCU,展出了OBC/充电桩、前照流水灯/尾灯、ADB前灯控制模块、超声波传感器模块等解决方案,这些产品均符合AEC-Q100车规可靠性认证标准。

   打印机通用耗材业务同比增长:上半年,通用耗材业务总销量同比增长约20％,营收同比增长约10％至约32亿元,净利润同比增长约10％至0.9亿元,其中,二季度环比增长约33％。

   我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.06、1.41、1.76元(原24-26年预测为0.86、1.29、1.62元,主要上调了毛利率),根据可比公司24年36倍PE估值,对应目标价为38.16元,维持买入评级。

   风险提示新产品进展不及预期;行业需求不及预期;资产减值风险;商誉减值超预期影响公司业绩的风险。