三美股份(603379):上半年业绩大幅预增,维修需求有望支撑制冷剂价格-2024年半年度业绩预告点评

公司发布2024年半年度业绩预告,预计上半年实现归母净利润3.34-4.34亿元,同比增长157.19％-234.35％;预计上半年实现扣非归母净利润3.25-4.23亿元,同比增长158.93％-236.61％,业绩符合预期。

   制冷剂产品涨价、部分原材料价格下行,预计公司上半年盈利能力明显提升。2024Q2,公司预计实现归母净利1.8-2.8亿元,同比+63.64％～+154.55％,环比+16.88％～+81.82％;预计实现扣非归母净利1.71-2.69亿元,同比+64.42％～+158.65％,环比+11.04％～+74.68％。公司二季度业绩预计同环比实现明显增长,主要是由于:(1)三代制冷剂于2024年开始实施配额管理,公司上半年制冷剂价格同比上涨,销量同比增长,叠加部分主要原材料价格同比下行,公司盈利能力预计明显提升;

   (2)预计上半年获得非经常性损益959.80万元,同比增加550.40万元。

   近期部分三代制冷剂价格有所反弹,维修需求有望支撑制冷剂价格维持坚挺。根据百川盈孚的数据,截至7月10日,R32价格是36000元/吨,相比此前的低点上涨5.88％;R134a价格是30000元/吨,相比此前的低点上涨3.45％,二者的毛利润也相应有所提升。三季度是空调新装的淡季,但是维修市场的旺季,随着维修市场的启动,以及年内配额的逐步消耗,制冷剂价格有望维持坚挺。

   稳步推进项目建设,丰富氟化工业务布局。2023年,公司的福建东莹AHF扩建项目、重庆信辰R32产品充装项目、盛美锂电一期500t/a双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)项目已实现试生产。同时,公司稳步推进浙江三美5,000t/a聚全氟乙丙烯(FEP)及5,000t/a聚偏氟乙烯(PVDF)项目、9万吨AHF技改项目;福建东莹6,000t/a六氟磷酸锂(LiPF6)及100t/a高纯五氟化磷(PF5)项目,项目的稳步推进有利于公司丰富业务布局,实现下游产业链延伸。

   投资建议:公司深耕氟化工领域,已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的氟化工产业链,并成为行业内主要的供应商。预计公司2024年的基本每股收益是1.36元,当前股价对应市盈率是28倍,维持买入评级。

   风险提示:原材料价格大幅波动风险;汽车、空调等下游需求波动风险;

   部分制冷剂品种需求弱于预期风险;贸易摩擦风险;出口量不及预期风险;行业供需格局恶化风险等。