博迁新材(605376):经营拐点兑现,业绩持续修复-动态点评

【事项】

   公司发布2024年半年度业绩预告,预计2024年半年度实现归母净利润0.42-0.58亿元,实现扣非归母净利润0.32-0.44亿元。

   【评论】

   经营拐点兑现,业绩持续修复。根据公司公告,2024H1实现归母净利润0.42-0.58亿元,同比增长149.08％-243.96％,,实现扣非归母净利润0.32-0.44亿元,同比增长718.15％-949.96％。其中,公司24Q2预计实现归母净利润0.26-0.42亿元,取业绩预告中值,公司24Q2归母净利润同比增长128.55％,环比增长120.95％,实现扣非归母净利润0.22-0.34亿元,取业绩预告中值,公司24Q2扣非归母净利润同比增长506.58％,环比增长161.95％。公司业绩持续修复主要得益于下游消费类电子市场需求持续复苏,公司订单进一步增加,产品结构优化。

   镍价进入上行通道,库存压力缓解。今年以来,随着联储加息周期结束,降息周期来临,大宗金属价格快速上涨,参考生意社数据,现货镍价快速突破15.8万元/吨后有所回调,截至2024年7月9日,现货镍价约13.8万元/吨。参考一季报数据,公司存货约3.96亿元,镍价进入上行通道,存货减值压力大幅缓解。

   下游需求回暖,订单及产品结构有望持续优化。参考Canalys数据,24Q1全球智能手机出货同比增长10％达到2.962亿部,24Q1全球个人电脑(PC)出货同比增长3.2％达5720万台,下游消费电子需求持续复苏。同时,2024年将是AI手机、AIPC爆发元年,根据Canalys预测,2024年AI手机渗透率将达到16％,到2028年渗透率将激增至54％,2024年AIPC渗透率接近20％,到2026年渗透率将达60％。随着下游需求回暖及消费电子迭代升级,公司镍粉订单及产品结构有望持续优化。

   【投资建议】

   我们上调公司盈利预测,预计2024-2026年公司实现归母净利润1.17/1.89/2.45亿元(原值0.88/1.55/2.07亿元),对应PE分别为45/28/21倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   下游需求不及预期;海外贸易政策壁垒;银包铜粉推广不及预期等