妙可蓝多(600882):盈利能力持续改善,产品矩阵进一步优化-公司事件点评报告

事件2024年7月9日,妙可蓝多发布2024年半年度业绩预告。

   投资要点

   成本端持续优化,盈利能力明显提升2024年公司受益于原奶成本下降,毛利率同比提升,叠加公司积极推进降本增效,销售/管理费用率同比下降,因此盈利端明显改善,2024H1公司归母净利润预计为0.65-0.90亿元,同增128％-215％,扣非归母净利润预计为0.45-0.70亿元,同增1532％-2439％。其中2024Q2公司归母净利润预计为0.24-0.49亿元,同增443％-1016％,扣非归母净利润预计为0.14-0.39亿元,2023年同期为-0.03亿元,同比扭亏为盈。

   推新丰富产品矩阵,关注并表后业务协同二季度为行业传统淡季,公司在夯实第一曲线奶酪棒大单品的同时,积极推出花酪棒、鳕鱼奶酪条、手撕奶酪等奶酪零食新品,并强化产品功能属性,坚持高品质定位,持续优化C端产品矩阵,预计2024Q2公司营收稳中有增,随着公司扩大流通渠道网点覆盖,持续做消费者培育,奶酪产品市场渗透率将稳步提升。今年公司将与蒙牛奶酪并表,蒙牛奶酪B端业务扎实,渠道资源优厚,可补齐公司渠道类型,公司制定针对性经营策略,争取年底实现扭亏为盈,同时双方力量整合后将实现优势协同互补,释放规模效应。

   盈利预测公司作为奶酪龙头企业,开拓常温奶酪棒系列产品挖掘市场新增量,关注公司与蒙牛奶酪整合后的业务协同与效率提升,随着产能爬坡/费用管控效果释放,公司盈利能力有望进一步改善。预计2024-2026年EPS为0.24/0.36/0.51元,当前股价对应PE分别为53/35/25倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、常温奶酪棒推广不及预期、奶酪板块增长不及预期、市场竞争加剧等。