珠江啤酒(002461):结构升级态势延续,业绩超预期-公司事件点评报告

事件2024年07月10日,珠江啤酒发布2024年中报业绩快告。

   投资要点

   结构升级态势延续,利润增速亮眼公司预计2024H1实现归母净利润4.76-5.31亿元(同比增长30％-45％),其中24Q2对应归母净利润3.55-4.10亿元(同比增长约27％-47％)。预计2024H1实现扣非归母净利润4.36-4.87亿元(同比增长30％-45％),其中24Q2对应扣非归母净利润3.32-3.82亿元(同比增长约26％-45％)。公司结构升级态势延续,中报利润维持2024年一季度高增态势。

   量价齐升,叠加成本改善,盈利能力同比提升公司以实现高质量发展为主线,持续优化产品结构,我们预计公司2024年二季度延续了一季度量价齐升态势,销量预计同比稳中有升,吨价实现中单位数增长。同时得益于公司积极开展降本增效工作,大麦成本同比下降,毛利率同比提升,带动盈利水平同比改善。

   盈利预测我们看好公司的产品力与在优势市场的品牌影响力,结构升级稳步推进叠加成本下行,未来有望释放较大利润弹性。我们略微上调2024年盈利预测,预计2024-2026年EPS为0.37/0.43/0.50元,当前股价对应PE分别为20/17/14倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、行业竞争加剧、成本下降不及预期、产能建设或利用不及预期、下游需求不及预期、高端产品市场推进不及预期等。