中国动力(600482):24H1扣非归母净利润高增,船舶动力龙头高景气上行

事件:公司发布2024年半年度业绩预增公告,预计2024半年度实现归母净利润4.59亿元到5.16亿元,较上年同期(重述后财务数据)增加60％到80％;预计2024半年度实现扣非归母净利润3.83亿元到4.37亿元,较上年同期(重述后财务数据)增加180％到220％。

   点评:24年半年报业绩高速增长,基本面确定性进一步增强,盈利弹性充足。根据业绩预增公告,经测算,公司24Q2单季度预计归母净利润3.71亿元到4.28亿元,同比23Q2增长46.63％到69.31％,环比24Q1增长321.01％到386.13％;公司24Q2单季度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.29亿元到3.84亿元,同比23Q2增长177.86％到224.00％,环比24Q1增长515.47％到617.66％。根据业绩预增公告,公司柴油机板块2024年上半年销售规模继续扩大,订单大幅增长,主要产品船用低速机价格和毛利率双增,高毛利机型销售量同比增加;同时,船用机械销售规模有所扩大,毛利率较高产品订单增加带动利润提升。公司受益老龄船替换＆航运低碳化转型带来高价值双燃料机渗透率提高,中国船厂市场份额提升推动内配订单增长。新船价格指数仍不断上行,叠加成本端钢价回落,毛利率弹性值得期待,基本面确定性显著增强。

   盈利预测与投资建议:预计公司24-26年EPS分别为0.54/0.77/1.17元/股。受益于船舶行业持续景气改善与航运低碳转型,我们看好公司凭借技术优势或率先受益,考虑公司舰船动力龙头地位,参考可比公司估值,给予公司24年45倍的PE估值,对应合理价值24.41元/股,给予"增持"评级。

   风险提示:船舶行业的风险、汽车行业的风险、主要原材料价格波动的风险、汇率波动的风险。