宸展光电(003019):24H1业绩符合预期,看好外需及车载业务放量-24H1业绩预告点评

事件:公司发布24H1业绩预告,24H1预计实现归母净利润1.17-1.39亿元,同比+56.00％-85.00％;扣非净利润1.09-1.31亿元,同比+50.84％-80.93％。单季度看,24Q2实现归母净利润0.52-0.74亿元,同比+25.26％-77.66％。

   业绩符合预期。公司业绩提升主要得益于:1)营收增长:受益于客户库存调整周期结束,及在公司业务团队积极争取订单的努力下,公司ODM及OBM

   MicroTouch品牌业务较去年同期增长。同时,控股子公司鸿通科技新一代产品于2024年开始进入量产阶段,营业收入同比亦大幅增长。2)产品结构优化:通过积极优化产品成本及组合,公司ODM及OBM

   MicroTouch品牌产品的毛利率维持在相对较高水平。因此,在营业收入取得大幅增长的情况下,毛利额实现同步增长。3)费用管控及库存优化:公司持续提升运营效率,提高费用管控能力。此外,23H1公司积极管控及处置闲置库存,因此,24H1存货跌价准备的计提对公司净利润的影响较去年同期下降。

   海外需求旺盛叠加鸿通科技并表,助力公司业绩加速发展。1)ODM:积极导入新客户,提升市场占有率。2023年除了中小型客户开发外,公司成功取得新的全球性客户的定点,预计在24Q4或25年开始量产。2)MicroTouch:增加自主品牌销售渠道。通过经销渠道,MicroTouch品牌成功在零售、工控、物流到厨房辅助系统(KitchenDisplay)等多个领域投入应用,后续有望实现稳定增长。3)鸿通科技:公司23年9月收购鸿通60％股权,合计持有鸿通70％股权,24Q1鸿通科技正式并表,公司业务顺利延伸至车载智能座舱领域。伴随鸿通车载项目放量,公司业绩有望加速。

   盈利预测:考虑到鸿通并表增厚业绩,预计24-26年归母净利润为3.45、3.60、5.39亿元,其中按照台股可比公司估值计算,24年预计将产生约0.7亿元投资收益(ITH

   2.2％股权退出)。维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求恢复不及预期;新业务拓展不及预期;原材料价格波动。