锦波生物(832982):2024Q2环比加速,薇旖美增长势能持续释放

事件公司发布2024年半年度业绩预告:预计2024H1实现归母净利润2.9-3.1亿元,同比增长165％-183.28％。

   2024Q1开局积极、Q2环比加速,薇旖美增长势能持续释放公司2024Q1归母净利润1亿元,按业绩预告区间中值计算,预计2024Q2归母净利润2亿元,同比增长201％、环比增长97％,同环比势头均持续向上。预计公司业绩高增长驱动在于加大品牌宣传、产品市场教育及推广力度,深耕现有客户并不断拓展新客户,同时积极研发新产品及产品升级,优化并完善产品矩阵。

   注射类品项持续拓展2021年6月国际首个注射用重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维"薇旖美"获批上市,2023年年销售额超过57万瓶,拥有销售团队135人,覆盖终端医疗机构约2000家。2023年6月"薇旖美"由4mg极纯眼周拓展至10mg至真面部多层次注射,主打超螺旋、超活性、超持久。2023年12月推出"3型+17型"胶原蛋白联合治疗方案,主打维稳、修复与重塑。2024年3月与修丽可合作三类械新品"修丽可铂研",渠道拓展、客群升级下有望进一步拓展增量。2024年6月公司发布薇旖美全程抗衰3+17倍护系列产品,院内治疗项目作用于真皮与基底膜,倍护产品作用于表皮,两者搭配实现全层持续直补胶原,使胶原再生效果更持久。

   研发项目丰富、成果持续突破根据2024年1月公告,公司的重组人源化胶原蛋白产品已在妇科、泌尿科、皮肤科、外科等领域开展应用研究,临床项目均在正常进行中;(妇科用)重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维项目已于2023年年中向国家药监局进行产品申报,压力性尿失禁项目、面中部增容项目已接近临床尾声。公司科研团队设计的A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白产品,无外源化学交联剂和非人氨基酸序列,无免疫原性,可自发组装成为胶原蛋白"纤维网",且其支撑力强、降解可控、性能是人全长III型胶原蛋白的2倍。

   盈利预测、估值与评级考虑到公司2季度业绩亮眼,上调全年盈利预测,预计公司2024-2026年收入分别为14.05/19.11/24.58亿元,对应增速分别为80.0％/36.0％/28.6％;归母净利润分别为6.51/9.09/11.70亿元,对应增速分别为117.2％/39.6％/28.6％;EPS分别为7.36/10.27/13.21元/股,对应7月4日收盘价,2024-2026年PE分别为22x/16x/12x,维持"买入"评级。

   风险提示:监管政策大幅变化;医疗风险事故;行业竞争加剧;产品获批进度不及预期