珠海冠宇(688772):北美客户有望迎来换机周期,公司启停电池获多家定点-跟踪点评

事件1:6月11日凌晨,苹果在2024WWDC上推出个人智能系统AppleIntelligence,该智能系统主要覆盖了语音交互、文本创作、图片生成等功能,可以理解并生成语言和图像,简化跨APP的交互过程。同时,苹果将ChatGPT集成到IOS、iPadOS和macOS系统中,未来也将会集成更多其他第三方AI模型。

   AI落地加速换机需求到来,公司手机业务有望充分受益。手机端,目前仅有iPhone15Pro和iPhone15ProMax支持AppleIntelligence功能,机型限制或将刺激对于新一代产品的换机需求。2023年,珠海冠宇首次实现苹果手机电池产品的量产,供应份额保持快速提升,随着大客户新机发布以及钢壳等新技术方案落地,公司手机业务有望量利双升。

   事件2:公司近期收到多家海外车企定点通知。6月17日,公司发布"收到GM定点通知"公告,为其开发和供应12V汽车低压锂电池。4月8日,公司发布"收到Stellantis定点通知"公告,为其开发和供应12V汽车低压锂电池,该项目将于2026年量产。

   锂电池替代铅酸优势明显,公司启停业务有望快速增长。锂电池能量密度一般在100Wh/kg以上,而铅酸电池能量密度约为50Wh/kg左右,锂离子电池能量密度远高于铅酸电池,相同容量下锂电池重量仅为铅酸电池一半。同时,珠海冠宇12VLFP启停电池可以达8000次,远高于铅酸电池,能够保证汽车生命周期内无需再更换电池。公司在低压启停业务加速拓展,先后获得上汽、智己、捷豹路虎、Stellantis、GM等多家国内外知名车企定点,我们预计随着下半年更多新客户导入,公司启停业务有望保持快速增长。

   投资建议:考虑公司消费类电池受益"AIPC+AI手机"趋势推动,启停电池保持快速增长,我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.17/10.96/14.42亿元,同比+108.4％/+52.8％/+31.6％,对应EPS为0.64/0.97/1.28元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;AI发展不及预期;行业竞争加剧。