麦加芯彩(603062):集装箱高景气延续,公司回购彰显信心-事件点评

事件描述

   公司发布公告:拟以3500万元至7000万元回购股份,用于未来实施股权激励计划或员工持股计划,回购价格不超过50元/股(含)。

   事件评论公司拟回购股份彰显信心。公司拟以3500万元至7000万元回购股份,以回购价格上限50元/股(含)测算,回购股份占总股本比例为0.65％-1.30％。基于对公司未来发展的信心、长期价值的认可,为维护公司全体股东利益、完善公司长效激励机制,充分利用上市公司平台人才集聚效应,更紧密、有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起,公司拟回购部分公司A股社会公众股股份,用于未来股权激励或员工持股计划。

   集装箱涂料量增复苏明显,景气有望持续向上。本轮集装箱行业复苏始于2023年4季度,全球商品贸易呈稳步复苏迹象,同时为应对红海危机长期化等事件导致全球集装箱运输的不确定性风险增多的影响,行业备箱意愿明显增强。统计局集装箱产量数据去年Q4和今年Q1同比分别为+43％、+125％,今年4月同比延续高增达152％,拉动集装箱涂料需求亦持续高增。我们认为集装箱行业景气有望持续向上,一是绕航导致集装箱周转变慢,空箱回流变慢叠加需求增长造成空箱短缺情况,意味着需要投入更多的新箱;二是未来新造船运力交付需要的集装箱适配需求确定性更高,当前箱队/船槽比已处于正常偏低水平,意味着现有箱队规模无法满足未来的船舶运力交付对集装箱设备的需求,从未来新船交付计划看,2024-2026年仍是集装箱新造船运力的集中交付期,中长期需求有支撑。

   价格端,如何看待集装箱涂料价格走势?运价已经大幅上涨,涂料提涨相对滞后,但我们认为后续有望跟上。红海事件催化下,本轮运价先行触底反弹,今年1月Drewry世界集装箱运价指数WCI从底部约1400美元/FEU大幅上涨至约4000美元/FEU,2月后高位震荡下行,降至4月末约2700美元/FEU,但由于红海问题长期延续船只绕行导致运力紧张,5月以来运价再度上调,本周(2024年6月9日)WCI涨至4700美元/FEU以上。但对于集装箱涂料价格,当前尚未显著上涨,但我们认为后续有望跟上,一是此前厂家担忧红海事件带来的是偶发需求暴增,因此更多采取低价争夺订单策略,但2季度以来绕行常态化以及需求好转更加明确,厂家订单饱和,竞争出现缓和预期;二是运价上涨带来船东盈利修复已向集装箱制造环节传导,集装箱制造商近期已经继续提价,我们认为有望传导至涂料环节。当前麦加集装箱涂料价格仍在底部恢复中,关注后续的价格上涨。

   风电节奏已有回补,关注船舶涂料等中期成长。对于风电领域,预计全年装机有望保持稳步增长,2季度后风电节奏再度加快,风电塔筒和海外市场有望逐步放量。同时,公司正在迈向工业涂料平台,开始从几十亿元级别的风电与集装箱涂料向三百亿元级别的船舶涂料市场进军,光伏边框涂料、海工涂料等有望逐步放量,中期成长性值得期待。

   预计2024-2025年归属净利润2.6、3.6亿元,对应PE估值15、11倍,继续推荐。

   风险提示1、集装箱行业复苏缓慢;

   2、风电装机低于预期。