昆药集团(600422):与华润圣火整合在即,协同助力慢病管理业务发展-公司信息更新报告

公司拟收购华润圣火51％股权,整合加速在即,维持"买入"评级

   2024年6月7日,公司公告拟以自有或自筹资金17.91亿元收购华润圣火51％股权(原华润三九持有100％股权)。本次交易完成后,华润圣火将成为公司的控股子公司,纳入合并报表范围。若收购顺利落地,公司将有望显著提升自身在三七产业链中的竞争力,同时解决血塞通软胶囊存在的同业竞争问题、巩固市场地位。维持原盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为6.11/7.43/8.99亿元,EPS分别为0.81/0.98/1.19元/股,当前股价对应PE分别为25.3/20.8/17.2倍,维持"买入"评级。

   华润圣火布局慢病赛道,经营业绩稳健

   华润圣火成立于1995年,2016年成为华润三九全资子公司,是一家集研产销为一体的现代化制药企业,并以"理洫王"血塞通软胶囊为核心产品,深耕慢病赛道。此外,旗下共有3家控股子公司:(1)昆明圣火医药主要进行医药营销服务;(2)云南圣火三七药业主要进行口服用三七总皂苷提取、血塞通制剂及GSP物流;(3)华润三九(云南)三七产业发展主要进行三七产业链相关业务。综合来看,华润圣火三七产业链成熟,产品拥有较高知名度,且经营业绩稳健,2023年实现营业收入7.51亿元,同比增长1.61％;净利润2.03亿元,同比增长0.88％。

   整合优化三七产业链布局,协同助力银发健康产业发展

   基于公司与华润圣火在三七产业的深厚积累,未来收购整合成功后,将有望助推"三七产业"规范发展,进一步将公司打造为三七产业链标杆企业;同时充分发挥两者在产品、渠道、品牌和供应链等方面的协同优势,助力公司心脑血管疾病治疗领域业务规模的不断扩大,增厚"老龄健康-慢病管理"领域业绩,有助于公司实现成为"银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领导者"的战略目标,推动公司长期可持续稳健发展。

   风险提示:市场环境变化风险、市场竞争加剧的风险、收购失败风险。