永新股份(002014):设立泰国办事处,海外扩张提速-公司点评

事件:5月28日公司发布公告,计划设立泰国办事处,出资金额约200万人民币。泰国办事处为公司首个正规海外办事处,预计业务人员常驻,意在进一步加深与海外客户的战略合作关系,加快响应海外市场和客户需求,深度开发东南亚市场业务,加强本地化服务,公司海外竞争力有望进一步加强。

   全球竞争力领先,出海逻辑顺畅。公司大客户积累深厚,伴随跨国客户走向全球,同时加强海外新客户拓展。23H1/23H2海外业务收入2.07亿元/1.73亿元(同比+20.3％/-4.4％),23H2海外市场略有波动、基数降低,我们预计24H1海外核心市场延续修复、新市场开拓提速,外销收入有望保持快速增长。

   彩印销量稳健增长,薄膜投产贡献增量。1)彩印:去年同期原油价格高位、产品均价基数较高,同时价格竞争仍存,预计均价延续下降;伴随老客户份额提升＆新产品导入、新客户＆新赛道持续拓展,公司彩印销量延续稳健增长,预计Q2彩印收入保持稳定;2)薄膜:受益于BOPE/BOPP薄膜投产,经营逐季改善,我们预计Q2薄膜收入延续快速增长,盈利能力稳步修复。功能性薄膜占比逐步提高,单一材质、可降解、高阻隔等材料创新能力卓越,驱动盈利能力提升＆深化客户绑定。

   盈利预测:预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.7亿元、5.3亿元、6.0亿元,对应PE为13.1X、11.6X、10.2X,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动,下游需求复苏不及预期,海外市场波动。