金宏气体(688106):现场制气项目新签订单,一体化布局未来可期-公司信息更新报告

工业气体签新单,看好大宗气体现场制气商业模式,维持"买入"评级公司发布签订日常经营合同的公告,于2024年5月21日与山东睿霖高分子材料有限公司签订《供气合同》,通过新建1套23000Nm3/h的空分装置及其附属设施向对方供应工业气体产品——氧气和氮气。根据合同测算,合同金额约为人民币18.6亿元(不含税),合同期限20年。公司需新建空分装置及其附属设施,正式启动工程建设后不超过18个月投产供气。若本供应合同顺利履行,将会对公司未来经营业绩产生积极影响,有利于提升公司的持续盈利能力和核心竞争力,且能对现有业务之间的协同带来有益的帮助。我们持续看好公司大宗气体现场制气商业模式的长期发展空间,维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为4.05/5.06/6.25亿元,当前股价对应PE为21.3/17.1/13.8倍,维持"买入"评级

   现场制气业务快速发展,依次实现小、中、大型现场制气项目的突破2023年公司共计签署浙江鸿禧、迈为科技、浙江国康等5项中小型现场制气项目,累计投产雅安百图、宁波泰睿思、苏州维信等9项现场制气项目。其中,公司于2023年6月成立大工业事业部,开拓中大型现场制气业务;于2023年8月获得山西省运城市3套空分装置现场,实现中型现场制气(空分群)项目突破2024年3月,公司与营口建发盛海有色科化有限公司签订"投资建厂供应合同"实现了大型现场供气项目的突破,整体服务水平进一步得到市场验证。

   光伏、电子大宗现场制气业务同步推进,一体化战略布局彰显优势

   光伏方面,2023年公司扬州晶澳、宣城华晟一期项目、合肥大恒等光伏客户供气项目已投运,新增浙江鸿禧、宣城华晟二期项目、无锡华晟等项目现场制气订单。电子大宗气体方面,2023年公司新取得无锡华润上华、苏州龙驰、西安卫光科技等三个电子大宗载气项目。此外,公司积极自建空分项目及规划现场制气富余液体,持续推进原材料战略布局,苏相金宏润空分项目于2023年6月成功封顶,将提高公司原材料自给产能,为后续新增现场制气项目打下坚实基础。

   风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;客户导入不及预期。