光峰科技(688007):车载业务放量,经营迎来拐点-点评报告

事件描述

   公司披露2023年年度财报和2024年一季度财报:公司2023年全年实现营收22.13亿元,同比下降12.9％,归母净利润1.03亿元,同比下降13.61％,扣非净利润0.42亿元,同比下降37.18％;其中公司四季度实现营收5.63亿元,同比-15.42％,归母净利润-0.25亿元,同比减少0.53亿元,扣非净利润-0.35亿元,同比减少0.45亿元。公司2024Q1实现营业收入4.45亿元,同比下降3.04％,实现归母净利润4454.33万元,同比增长226.21％,实现扣非归母净利润62.29万元,扭亏为盈。

   事件评论

   内销需求恢复中,外销销售回落,公司2023年经营有所波动,随公司车载光学业务放量,2024年一季度公司经营迎来拐点。公司2023年实现营业收入22.13亿元,同比下降12.90％,其中核心器件及整机业务收入20.09亿元,同比下降12.99％,2023年境内营业收入18.63亿元,同比下降12.12％,主要系TOC业务受消费电子市场需求疲软的影响收入减少所致;2023年境外营业收入3.5亿元,同比下降16.81％,主要系海外光源销售减少所致。2023年公司毛利率同比提升3.58个百分点,同时严控经营费用,销售费用率同比小幅提升0.41个百分点,管理费用率同比下降0.52个百分点,研发费用率同比提升2.38个百分点,综合使得公司经营性利润率小幅改善。公司2024Q1实现营业收入4.45亿元,同比下降3.04％,或得益于车载光学业务进入收入贡献期,首个定点车型问界M9于2024年3月进入密集量产交付阶段,2024Q1公司车载光学业务收入4,802.68万元。同时,电影市场迎来供需双振,影院业务呈上升态势,公司2024Q1公司影院业务整体实现收入1.53亿元,同比增长21％;峰米科技2024年Q1实现期间费用的合理控制和优化,整体经营质量持续改善,亏损同比减少1,469.43万元,亏损幅度较同期下降40.12％,综合使得公司2024年一季度扣非净利润实现扭亏。

   公司通过研发赋能,后续新品有望带动营收规模趋势向上。自进入车载光学领域以来,公司坚定不移加大研发投入,不断提升自主创新能力。2024年4月25日,公司发布全球首款ALL-in-ONE全能激光大灯,大幅降低了系统的总成本,满足安全性、社交属性与个性化的全能需求。同时,公司加大VLEDLEDCinema放映解决方案研发及推广力度,进一步拓宽影院业务发展空间。在专业显示业务方面,2024年初,公司携多项应用成果亮相欧洲国际视听技术及系统集成展览会,工程投影新品SPro首次对外亮相,积极拓展国际市场。随着公司技术驱动下的核心器件落地,公司规模增长有望迎来趋势向上。

   投资建议:公司坚持并积极推进"核心技术+核心器件+应用场景"核心战略,具有较强的技术领先优势,同时在公司基础影院放映服务和专业显示业务基本盘支持下,公司积极拓展并落地包括AR-HUD、激光大灯与车载显示等三大应用的定点,为公司后续成长奠定夯实基础,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.63、2.38和3.18亿元,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、宏观环境变化带来需求波动性的风险;

   2、新技术、新竞争对手进入对业务前景带来的风险。