鸿合科技(002955):海外自有品牌加速拓展-年报点评报告

公司发布2023年年报及24年一季报

   24Q1收入5.51亿元,同减15.6％;归母净利0.25亿元,同增9.4％;扣非归母0.19亿元,同增63.1％;

   23Q4收入8.60亿元,同减4.1％;归母净利0.23亿元,同增84.g％;扣非归母0.13亿元,同增24.4％;

   23A收入39.29亿元,同减13.6％;归母净利3.23亿元,同减18.6％;扣非归母2.87亿元,同减9.9％。

   分产品,23年IWB产品收入28.10亿同减17.6％,占比71.5％;其他智能交互产品8.67亿同减0.6％,占比22.1％;智能试听解决方案2.52亿同减5.8％,占比6.4％。

   分地区,23年境内收入19.53亿同减11.g％,占49.7％;境外收入19.8亿同减15％,占50_3％。

   2023年,公司向全体股东每10股派发现金红利人民币4.25元(含税),合计拟派发现金红利1亿元(含税),分红率31％。

   23年毛利率31.93％,同增2.8pct;净利率9.6％,同增O.lpct

   23年总费率20.4％,同增1.7pct;其中,销售费率11.4％,同增1.1pct;管理费率6.0％,同增1.9pct,主要系职工薪酬增加所致;财务费率-1.7％,同减1pct,主要系利息收入以及汇率波动引起的汇兑损益所致;研发费率4.8％,同减0.2pct,主要系职工薪酬以及技术研发及咨询等服务费变动影响所致。

   海外自有品牌加速拓展,成就业绩增长新动力

   2023年Newline成为全球第一个IFPD产品通过GoogleEDLA认证的品牌,不仅在欧洲取得重大标单,也改变了整个IFPD行业的发展趋势,使得通过EDLA认证逐渐成为标准要求,也进一步拉大了与二、三线品牌的差距。同时,Newline发布了LED-体机产品,进一步丰富了产品线,可以提供100寸以上的显示产品,满足了客户对超大尺寸显示的需求。

   23年海外事业本部继续发挥本土化运营、行业领先的软硬件产品以及产研一体化布局三大核心竞争优势,针对不同市场因地制宜,制定相匹配的市场营销策略,落实一系列的有效措施提升管理效能,加速开拓北美、欧洲、亚太教育信息化市场,进一步扩大了海外教育市场的市场占有率和品牌影响力,海外自有品牌Newline继续保持高速增长的势头。

   深度聚焦教育科技主业,普教、高职和幼教业务全面拓展

   硬件产品方面,公司率先推出智能互联黑板、智能数字绿板、新一代电子班牌、录播智慧屏等创新产品;软件产品方面,公司全新升级鸿合Tr6软件、鸿合集控运维平台、鸿合板书精灵软件、鸿合多屏互动软件等。

   公司旗下高职教品牌"鸿合爱课堂"围绕"教、学、管、评、用"打造"云端一体化智慧教学平台",涵盖智慧校园教学统一门户、智慧教学中台、教学大数据、智慧教育教学、录播资源、网络巡课、教学质量评价、物联集控以及班牌信发九大智慧教学平台,依托公司自研人机交互技术,以云计算、大数据等新一代信息技术为底层支撑,结合完备的教学智能设备推动教学场景升级,与全国高职教共建校园数字化生态,为高职教教育教学与信息化融合建设持续注入新的活力。

   区域统筹策略显成效,教育服务业务稳拓展

   "鸿合三点伴"3.0全新推出"A+B"模式,分别服务于"公平普惠、优质公司发布2023年年报及24年一季报24Q1收入5.51亿元,同减15.6％;归母净利0.25亿元,同增9.4％;扣非归母0.19亿元,同增63.1％;

   23Q4收入8.60亿元,同减4.1％;归母净利0.23亿元,同增84.g％;扣非归母0.13亿元,同增24.4％;

   23A收入39.29亿元,同减13.6％;归母净利3.23亿元,同减18.6％;扣非归母2.87亿元,同减9.9％。

   分产品,23年IWB产品收入28.10亿同减17.6％,占比71.5％;其他智能交互产品8.67亿同减0.6％,占比22.1％;智能试听解决方案2.52亿同减5.8％,占比6.4％。

   分地区,23年境内收入19.53亿同减11.g％,占49.7％;境外收入19.8亿同减15％,占50_3％。

   2023年,公司向全体股东每10股派发现金红利人民币4.25元(含税),合计拟派发现金红利1亿元(含税),分红率31％。

   23年毛利率31.93％,同增2.8pct;净利率9.6％,同增O.lpct

   23年总费率20.4％,同增1.7pct;其中,销售费率11.4％,同增1.1pct;管理费率6.0％,同增1.9pct,主要系职工薪酬增加所致;财务费率-1.7％,同减1pct,主要系利息收入以及汇率波动引起的汇兑损益所致;研发费率4.8％,同减0.2pct,主要系职工薪酬以及技术研发及咨询等服务费变动影响所致。

   海外自有品牌加速拓展,成就业绩增长新动力

   2023年Newline成为全球第一个IFPD产品通过GoogleEDLA认证的品牌,不仅在欧洲取得重大标单,也改变了整个IFPD行业的发展趋势,使得通过EDLA认证逐渐成为标准要求,也进一步拉大了与二、三线品牌的差距。同时,Newline发布了LED-体机产品,进一步丰富了产品线,可以提供100寸以上的显示产品,满足了客户对超大尺寸显示的需求。

   23年海外事业本部继续发挥本土化运营、行业领先的软硬件产品以及产研一体化布局三大核心竞争优势,针对不同市场因地制宜,制定相匹配的市场营销策略,落实一系列的有效措施提升管理效能,加速开拓北美、欧洲、亚太教育信息化市场,进一步扩大了海外教育市场的市场占有率和品牌影响力,海外自有品牌Newline继续保持高速增长的势头。

   深度聚焦教育科技主业,普教、高职和幼教业务全面拓展

   硬件产品方面,公司率先推出智能互联黑板、智能数字绿板、新一代电子班牌、录播智慧屏等创新产品;软件产品方面,公司全新升级鸿合Tr6软件、鸿合集控运维平台、鸿合板书精灵软件、鸿合多屏互动软件等。

   公司旗下高职教品牌"鸿合爱课堂"围绕"教、学、管、评、用"打造"云端一体化智慧教学平台",涵盖智慧校园教学统一门户、智慧教学中台、教学大数据、智慧教育教学、录播资源、网络巡课、教学质量评价、物联集控以及班牌信发九大智慧教学平台,依托公司自研人机交互技术,以云计算、大数据等新一代信息技术为底层支撑,结合完备的教学智能设备推动教学场景升级,与全国高职教共建校园数字化生态,为高职教教育教学与信息化融合建设持续注入新的活力。

   区域统筹策略显成效,教育服务业务稳拓展

   "鸿合三点伴"3.0全新推出"A+B"模式,分别服务于"公平普惠、优质公司发布2023年年报及24年一季报24Q1收入5.51亿元,同减15.6％;归母净利0.25亿元,同增9.4％;扣非归母0.19亿元,同增63.1％;

   23Q4收入8.60亿元,同减4.1％;归母净利0.23亿元,同增84.g％;扣非归母0.13亿元,同增24.4％;

   23A收入39.29亿元,同减13.6％;归母净利3.23亿元,同减18.6％;扣非归母2.87亿元,同减9.9％。

   分产品,23年IWB产品收入28.10亿同减17.6％,占比71.5％;其他智能交互产品8.67亿同减0.6％,占比22.1％;智能试听解决方案2.52亿同减5.8％,占比6.4％。

   分地区,23年境内收入19.53亿同减11.g％,占49.7％;境外收入19.8亿同减15％,占50_3％。

   2023年,公司向全体股东每10股派发现金红利人民币4.25元(含税),合计拟派发现金红利1亿元(含税),分红率31％。

   23年毛利率31.93％,同增2.8pct;净利率9.6％,同增O.lpct

   23年总费率20.4％,同增1.7pct;其中,销售费率11.4％,同增1.1pct;管理费率6.0％,同增1.9pct,主要系职工薪酬增加所致;财务费率-1.7％,同减1pct,主要系利息收入以及汇率波动引起的汇兑损益所致;研发费率4.8％,同减0.2pct,主要系职工薪酬以及技术研发及咨询等服务费变动影响所致。

   海外自有品牌加速拓展,成就业绩增长新动力

   2023年Newline成为全球第一个IFPD产品通过GoogleEDLA认证的品牌,不仅在欧洲取得重大标单,也改变了整个IFPD行业的发展趋势,使得通过EDLA认证逐渐成为标准要求,也进一步拉大了与二、三线品牌的差距。同时,Newline发布了LED-体机产品,进一步丰富了产品线,可以提供100寸以上的显示产品,满足了客户对超大尺寸显示的需求。

   23年海外事业本部继续发挥本土化运营、行业领先的软硬件产品以及产研一体化布局三大核心竞争优势,针对不同市场因地制宜,制定相匹配的市场营销策略,落实一系列的有效措施提升管理效能,加速开拓北美、欧洲、亚太教育信息化市场,进一步扩大了海外教育市场的市场占有率和品牌影响力,海外自有品牌Newline继续保持高速增长的势头。

   深度聚焦教育科技主业,普教、高职和幼教业务全面拓展

   硬件产品方面,公司率先推出智能互联黑板、智能数字绿板、新一代电子班牌、录播智慧屏等创新产品;软件产品方面,公司全新升级鸿合Tr6软件、鸿合集控运维平台、鸿合板书精灵软件、鸿合多屏互动软件等。

   公司旗下高职教品牌"鸿合爱课堂"围绕"教、学、管、评、用"打造"云端一体化智慧教学平台",涵盖智慧校园教学统一门户、智慧教学中台、教学大数据、智慧教育教学、录播资源、网络巡课、教学质量评价、物联集控以及班牌信发九大智慧教学平台,依托公司自研人机交互技术,以云计算、大数据等新一代信息技术为底层支撑,结合完备的教学智能设备推动教学场景升级,与全国高职教共建校园数字化生态,为高职教教育教学与信息化融合建设持续注入新的活力。

   区域统筹策略显成效,教育服务业务稳拓展

   "鸿合三点伴"3.0全新推出"A+B"模式,分别服务于"公平普惠、优质均衡"和"一校一特、个性发展"。A模式重点包括作业管理、基础托管和素质培养三大板块,新增100多项功能、50多门课程,海量师资培训素材等服务,更有效地提高组织效率,保障教学质量、促进成果外化。B模式重点关注课程与师资的保证,通过监管工具、课程升级、师资供应、软硬件结合等支持助力打造特色服务体系。截至23年末,"鸿合三点伴"业务已签约全国170+区县,累计提供高度贴合课后学习场景的优质类课程达400多门、近100个科目。

   调整盈利预测,维持"买入"评级

   海外市场方面,随着教育信息化产品需求的增长和各国政府政策的支持,海外教育信息化发展呈现了良好的增长势头,市场需求强劲;国内市场方面,在需求同比下降的情况下,公司采取了精益管理的策略,积极增加营收,降低费用,确保盈利水平。面对错综复杂的外部环境和高质量发展的经营挑战,公司积极应对市场变化,把握机遇,稳中求进,实现了持续稳健的发展。

   考虑到公司国内市场需求下降,我们调整盈利预测,预计24-26年归母净利分别为5.30/6.66/8.10亿元(24-25年前值分别为5.70/6.80亿元),EPS分别为2.25/2.83/3.44元／股,对应PE分别为12/9/8X。

   风险提示:教育服务业务开展不达预期的风险;教育产品市场竞争加剧的风险;技术创新的风险;原材料价格波动风险;境外经营风险;汇率波动的风险等。