海目星(688559):中红外飞秒激光技术重大突破,开启医疗应用新篇章-公司公告点评

投资要点:

   事件。公司发布《关于公司在中红外飞秒激光技术及其在医疗应用领域关键技术取得重大突破的公告》:近期公司在中红外飞秒激光关键技术及其医疗领域应用中取得了重大突破。

   研发成果全球首创,通过多方技术评审和验证。1)公司此次开发的长波红外连续可调谐飞秒激光器,具有5-11μm的调谐范围、超过1W的输出功率和300fs以内的脉宽。公司不仅攻克了功率提升和多波长调谐的难题,还在核心光路设计、非线性晶体材料生长和控制系统设计等方面取得了原创性技术成果。2)该激光器的研发成果已通过多项权威评审机构的技术评审和鉴定,包括四川省科技协同创新促进会、科技部西南信息中心和中国合格评定国家认可委员会(CNAS)。评审结果显示,公司的激光系统在技术指标上达到了国际先进水平。

   中红外飞秒激光技术在医疗领域的应用前景广阔。首先,在眼科手术中,利用该激光器进行角膜微创切割和移植,切口边缘光滑且术后恢复迅速。其次,特定波长的激光能够选择性地消融胰腺肿瘤,效率高且对正常组织损伤小。

   再者,该技术在动脉粥样硬化微创消融、皮肤剥脱式和非剥脱式微创、毛发再生等方面也展现出巨大的潜力。此外,长波红外激光在固体材料加工、高效太赫兹激发、分子结构的时间分辨成像等领域同样具有应用前景。

   重视人才和研发,新成长曲线有望打开。1)人才结构持续优化。2023年,公司新一届的9位董事会成员中,有6位是博士,其中包括1名院士和3名博士后;研发人员中,博士研究生和硕士研究生人数分别达到14人和157人(2022年分别为6人和101人)。2)研发保持高投入。2023年,公司研发费用率达到11.24％,同比+1.2pct,24Q1进一步提升至12.11％。3)我们认为,公司在中红外飞秒激光技术及其医疗应用领域的最新突破,表现了公司强劲的技术实力和创新能力,为后续成长奠定坚实基础。

   盈利预测与估值。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为3.86/4.61/5.56亿元,同比增长19.8％/19.5％/20.8％;EPS为1.89/2.26/2.73元。考虑到公司加速向医疗激光、医疗大健康以及医疗美容领域布局,有望打开新的成长空间,我们给予公司2024年18-22倍PE估值,合理价值区间为34.02-41.58元/股(预计2024年公司EPS为1.89元),对应合理市值为69-85亿元,"优于大市"评级。

   风险提示。相关医疗器械产品的临床实验进度不及预期、相关产品认证进度不及预期,新技术产业化进展不及预期等。