晶晨股份(688099):24Q1营收同比高增,6nm芯片流片成功-季报点评

公司发布2024年一季报,实现营收13.78亿元,YoY+33.16％;归母净利润1.28亿元,YoY+319.05％;扣非归母净利润1.18亿元,YoY+394.22％。公司多元化产品策略成果显著,多产品系列齐头并进,市场份额稳步提升。其中T系列芯片不断完成主流生态系统认证,2024年第一季度销售收入同比增长超过100％。公司研发人员相较去年同期增加116人,24Q1公司研发费用3.28亿元,相较去年同期增加0.46亿元。24Q1因股权激励确认的股份支付费用0.37亿元,剔除股份支付费用影响后,24Q1归母净利润1.69亿元。

   逆周期高强度研发投入效果逐步显现。根据公司24年一季报:(1)6nm芯片:近期公司首颗6nm商用芯片流片成功;(2)Wi-Fi芯片:Wi-Fi新产品流片成功(三模组合Wi-Fi6+BT5.4+802.15.4,支持Thread/Zigbee,可赋予终端产品Matter控制器、IoT网关等应用);

   (3)8k芯片:已顺利通过运营商招标认证测试,即将在国内运营商市场批量商用。随着全球宏观经济企稳以及消费电子市场的逐步复苏,并伴随公司新增市场的持续开拓、新产品不断上市商用,公司经营还将继续保持增长。根据公司24年一季报,公司预期2024Q2及2024年全年营收将同比进一步增长。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别1.88、2.75、3.31元/股。参考可比公司估值和公司长期成长性,给予公司24年40xPE估值,对应合理价值75.24元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。下游需求不及预期风险;竞争格局恶化风险;新产品研发进度不及预期风险。