南芯科技(688484):24Q1收入持续增长,积极拓展汽车/工业领域

事件

   公司发布2024年一季报,根据公告,公司24Q1实现收入6.02亿元,同比增长110.68％,环比增长4.70％;实现归母净利润1.01亿元,同比增长224.79％,环比增长24.69％;实现扣非归母净利润1.00亿元,同比增长226.69％,环比增长33.33％;毛利率42.57％,净利率16.71％。

   终端需求回暖,主营业务稳健增长

   在终端需求逐渐回暖的同时,公司围绕应用场景不断拓宽产品布局,持续推出有市场竞争力的产品,在手订单饱满,业绩持续向好,实现了收入与利润的环比增长。

   智能手机电源管理芯片全链路覆盖,提高单机价值量

   公司手机有线充电芯片持续推出更高集成度、更高性能的产品,最高可实现300W快充功率,进一步维持业内领先地位,帮助客户进一步提高产品的充电功率和使用体验。并且,公司通过应用场景牵引,完善在智能手机整体充电链路的产品布局,实现有线充电、无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等全覆盖,积极推出其它产品线在手机领域的导入,提高公司产品在手机中的单机价值量。

   汽车电子业务重点投入,取得明显进展

   公司高度重视汽车电子业务,投入众多资源,同时进行多个项目的开发。公司从车载无线有线充切入汽车头部厂商,凭借快速迭代和持续创新,不断拓展新品类布局,在汽车仪表、智能座舱、ADAS和BMS等领域开展产品布局规划。公司USB及无线充电方案在客户端已实现大规模量产,高性能DC/DC电源芯片、HSD芯片、E-fuse芯片等新品在客户端实现规模送样,部分客户已进入项目定点设计阶段。

   丰富产品矩阵,积极拓展工业应用市场

   公司持续丰富产品品类,计划实现工业领域端到端的产品布局,积极拓展产品在工业等领域的市场,并在储能、无人机、电动工具、通信等领域取得一定成效,未来有望进一步导入工业电源、AIPower等领域。此外,公司主要晶圆供应商均为本土企业,且公司将产能向头部供应商倾斜,增加订单需求,能够获得更好的价格优势,进一步提升产品竞争力。

   投资建议

   我们原预计公司2024～2025年归母净利润为3.55/4.81亿元,现调整盈利预测,预计公司2024～2026年归母净利润分别为3.90/5.05/6.21亿元,对应PE为37.75/29.14/23.70倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   下游需求恢复不及预期、新品研发不及预期、市场竞争加剧。