仕净科技(301030):业绩高增表现亮眼,电池业务逐步兑现-2023年报＆2024年一季报点评

【投资要点】

   公司发布2023年报及2024年一季报,业绩高增表现亮眼。公司2023年实现营业收入34.43亿元,同比增长140.1g％,实现归母净利润2.17亿元,同比增长123.30％,实现扣非归母净利润2.37亿元,同比增长165.22％。公司2024Q1实现营业收入8.60亿元,同比增长49.52％,,实现归母净利润0.79亿元,同比高增122.4g％,实现扣非归母净利润0.73亿元,同比增长109.00％。

   环保设备业绩高增,在手订单充裕。分行业看,2023年公司业务收入主要来源于下游泛半导体行业中的光伏行业,2023年泛半导体行业营收31.98亿元,同比增长161.55％,营收占比达到92.88％;分产品看,2023年公司制程污染营收32.50亿元,同比增长152.18％,末端污染治理设备营收1.49亿元,同比增长34.81％。2023年以来,公司累计公告新增中标金额(含联合体中标)超115亿元,截至2024年3月底,设备业务在手订单约70亿元,设备订单充裕。

   电池订单落地+携手龙头扩产,光伏电池业绩有望逐步兑现。2024年3月8日,公司与晶科能源签订《电池片采购合同》,两年合计向晶科能源销售约25亿片光伏电池片,按照182TOPCon电池8w/片测算,25亿片对应约20GW。同时,公司与晶科能源、资阳临空管委会签订《投资合作协议》,拟设立项目公司投建20GW硅片+20GW太阳能电池片研发制造基地,其中公司持股90％,晶科能源持股10％,项目分两期建设,一期10GW硅片+10GW电池片预计2024年四季度末竣工并完成首片电池下线。

   设备回款加速,现金流量大幅改善。公司2023年经营活动净现金流量为-1.30亿元,净流出同比减少82.45％,主要原因为公司优选高质量客户,客户现金流及现金支付能力较强,2023年销售产品回款大幅增长同时收款方式优化。

   【投资建议】

   我们调整公司2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为6.50/9.76/11.58亿元,EPS分别为4.53/6.80/8.06元,对应现价PE分别为12/8/7倍,维持"买入"评级。

   【风险提示】

   公司产能建设不及预期;

   行业竞争加剧:

   下游需求不及预期等。