赛意信息(300687):业绩短期承压,高质量发展初见成效-2023年年报及2024Q1业绩点评

事件描述

   公司发布2023年年报,报告期内公司实现营业收入22.54亿元,同比减少0.75％;归属于上市公司股东的净利润2.54亿元,同比增加1.98％。均低于公司的业绩预告(营收23.85-26.12亿元,归母净利润2.6-3亿元)。公司公布一季报,2024Q1公司实现营收5.40亿元,同比增速为4.51％,归母净利润为0.20亿元,同比增长216.45％。

   核心观点

   营收短期承压,利润逐季改善。2023年公司分季度营收分别为5.17、5.40、6.25、5.72亿元,同比增速分别为5.16％、1.11％、-2.32％、-5.54％。归母净利润分别为-0.18、0.40、1.06和1.26亿元,同比增速分别为-225.57％、-26.27％、25.15％、30.11％。从三季度开始,公司利润同比开始改善,第四季度单季度利润创新高,复苏态势明显,并且利润增速明显快于收入增速,公司高质量发展初见成效。

   泛ERP业务拖累整体增速。2023年公司泛ERP业务实现收入12.19亿元,同比增速为-1.70％,智能制造业务实现收入8.30亿元,同比增速2.56％。主要受个别大客户数字化投入放缓,部分项目验收确认节奏放缓,存货有所增加,以及销售市场活动在报告期内加大导致销售费用上升影响所致。

   积极拓展新客户,北方、西南区域订单增速显著。公司全年订单同比增长8.7％。其中北方、西南市场增速显著,北方区域订单全年同比增长34％,西南区域订单全年同比增长171％。行业客户开拓方面,新能源领域客户订单同比增长137％。全年新增客户数超过230家,占总客户数比为21.66％,为后续年度持续扩大市场打下较为良好基础。

   投资建议

   维持"买入"评级。公司大力开展高质量发展行动,管理费用占比由2022年的6％下降到2023年的5.21％。从2023H2开始,在营收端基本持平的情况下,利润出现改善迹象。我们引入2026年的盈利预测,预计2024-2026年,公司归母净利润分别为2.98亿元,3.75亿元和4.33亿元,同比增速分别为17.2％,25.9％和15.2％。对应EPS分别为0.73、0.92和1.05元。对应5月6日收盘价17.46元,PE分别为24.01/19.07/16.56倍。

   风险提示

   行业发展不及预期,国产替代不及预期,客户集中度较高。