华海清科(688120):营收利润保持增长,在手订单充裕-2023年年报＆2024Q1点评

事件描述

   2023年公司实现营业收入25.08亿元,同比+52％,实现净利润7.24亿元,同比+44％。实现扣非净利润6.08亿元,同比+60.05％。其中23Q4收入同比+29.5％,归母净利润同比+0.7％,扣非净利润同比+31％。24Q1公司实现收入6.8亿元,同比+10.4％,实现净利润2.02亿元,同比+4.3％,实现扣非净利润1.7亿元,同比+2.8％。

   事件评论营收净利润保持增长,盈利能力保持高位。在2023年前三季度行业景气度承压情况下,公司在CMP设备市场竞争力持续加强,市占率进一步提升,2023年营收、净利润取得高增长,同时2024Q1营收净利润保持增长。同时,公司盈利能力保持高位,2024Q1毛利率达到47.92％,净利率达到29.72％。

   公司在手订单充裕,有望支撑未来业绩增长。截至2023Q4公司存货24.15亿元,2024Q1存货27.32亿元,环比持续提升,2024Q1末存货水平创历史新高;2023Q4末合同负债金额13.28亿元,环比Q3的12.73亿元提升,2024Q1合同负债12.26亿元,维持高位。公司在手订单充裕,有望支撑未来业绩保持增长。

   大力投入研发,CMP持续推出新机台。2023年公司研发人员相比上年增加近150人,同比增长约50％,研发人员数量占比由29％提至36％。其中下半年增加博士2人,增加硕士59人。2023Q4、2024Q1公司研发费用分别为0.9、0.77亿元,研发费用率保持在11％以上。在大力研发加持下,公司不断推出CMP新机台,UniversalH300机台预计24年量产,该产品面向集成电路、先进封装、大硅片等领域客户。面向第三代半导体的Universal-150Smart已小批量出货,新机型在积极研发,预计2024年发往客户验证。

   产品矩阵持续完善。1)减薄设备:Versatile-GP300取得多领域头部企业的批量订单,多台量产机台发往客户;针对后道封装领域的12英寸晶圆减薄贴膜一体机已取得某集成电路封装测试龙头Demo订单。同时基于客户需求,进一步开发干抛型封装减薄机,预计2024年上半年发往客户验证。2)划切设备:2024年上半年已发往某存储龙头厂商进行验证。3)清洗设备:首台12英寸单片终端清洗机发往国内大硅片龙头企业验证。4)供液系统:完成新品CDS开发,实现更小尺寸和更优性能。5)膜厚测量设备:金属膜厚测量设备应用于Cu、Al、W、Co等金属材料,已发往多家客户验证,实现小批量出货,部分机台已通过验收。6)晶圆再生业务:12英寸晶圆再生产能达10万片/月,持平23H1。

   7)关键耗材与维保服务:进一步提升12/8/6英寸CMP多区抛光头性能,持续开展抛光头等关键耗材的多元化开发及验证。中期大厂扩产维持订单饱满,远期先进封装成熟拓展广阔市场,预计2024-2026年实现归母净利润10.2、13.2、17亿元,对应PE25、20、15倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、国产化率提升不及预期风险;2、客户相对集中的风险。