美登科技(838227):24Q1新业务起量,未来望展现更强协同-2023年＆2024Q1业绩点评

投资要点:

   24Q1新业务迅速起量,维持"增持"评级。鉴于公司新业务对公司的利润贡献尚处于爬坡期,我们调整2024-2025年EPS至1.45/1.63元(前值为1.45/1.82元),新增2026年EPS1.87元,维持目标价39.73元,维持"增持"评级。

   事件:公司发布2023年及2024Q1财报,2023全年实现营收1.14亿元,同比增长0.9％,实现归母净利润4248万元,同比增长1.4％;2024Q1实现营收3468万元,同比增长34.3％,实现归母净利润1031万元,同比增长5.1％。

   电商客服新产品开始放量,后续有望展现更强的协同作用。2023年10月,公司收购杭州客数100％股权、成都西阿爱木70％股权,从而完善在电商客服领域的产品布局。在电商客服外包新业务助力下,2024Q1公司营收同比增长34.3％至3468万元,同时营业成本同比增长49.9％至1123万元,销售费用同比增长212.7％至199万元,管理费用同比增长96.6％至484万元,鉴于新业务与公司原业务客群部分重合,后续有望展现更强的协同作用,逐步提升该业务盈利能力。

   重视研发投入,积极探索AI技术的应用。2023年公司研发费用率同比提升4.5pct至22％,主要用于抖店商家商品管理中心、抖店商家客服营销中心等产品1.0版本的开发,以及光圈智播、直播互动工具等已有产品的升级,AI技术将逐步应用于评论分析筛选、评论分析统计、自动数据记录等具体方向,有望加强客户粘性、提升ARPU值。

   风险提示:电商平台依赖风险,电商平台竞争格局变化风险等。