神州信息(000555):一季度业绩承压,量子通信领域具有丰富积累-公司季报点评

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   神州信息发布2024年一季度报告,2024年一季度公司实现营收17.68亿元,同比下降9.88％;归母净利润-0.56亿元,同比下降594.31％;扣非归母净利润-0.57亿元,同比下降1576.64％;毛利率为15.53％,同比上升0.14pct。

   利润下降主要受计提应收坏账准备增加影响

   2024年一季度,公司销售/管理/研发费用率分别为3.41％/3.35％/8.07％,同比变化为-0.42pct/+1.18pct/+1.70pct,整体费用率有所提升。此外公司计提应收账款坏账准备0.95亿元,2023年同期为0.51亿元,同比增加85.73％,是归母净利润下降的重要原因。推动量子信息等未来产业发展2024年1月18日,工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》,推动下一代移动通信、卫星互联网、量子信息等技术产业化应用,加快量子、光子等计算技术创新突破。2024年两会政府工作报告提出,制定未来产业发展规划,开辟量子技术、生命科学等新赛道,创建一批未来产业先导区。

   公司在量子通信领域具有丰富积累

   公司早在2012年进入量子通信领域,参与国家量子骨干网建设,又携手国盾量子等成立合资公司神州国信,加速产品研发及行业应用落地,已经在网络建设、行业应用等方面取得较大突破。公司帮助近20家金融机构实现信息加密传输,在部分业务系统中应用量子通信强化安全防护,其中包括银监会及中、农、工、建、交5大行,为未来金融业广泛应用量子通信提供成功示范和借鉴。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2024-2026年营业收入分别为127.35/140.42/156.79亿元,同比增速分别为5.63％/10.26％/11.66％,归母净利润分别为4.58/5.82/7.51亿元,同比增速分别为121.13％/27.17％/28.92％,EPS分别为0.47/0.60/0.77元/股,3年CAGR为53.62％。鉴于公司有望受益金融机构数字化转型加速,量子通信领域具有丰富积累,参照可比公司估值,我们给予公司2024年33倍PE,目标价15.49元,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;产品和技术不及预期;下游需求不足风险;量子信息产业发展不及预期等。