永创智能(603901):收入保持增长,费用与非经影响短期业绩

永创智能披露23年年报与24年一季报。2023年营业收入约31.46亿元,同比增加14.44％;归母净利润约0.71亿元,同比下降74.03％;扣非归母净利润1.2亿元,同比下滑6.74％。其中23Q4公司收入7.33亿元,同比增加27.04％;归母净利润-0.95亿元,同比减少143％。

   2024年第一季度营收约8.32亿元,同比增加11.2％;归母净利润约0.38亿元,同比下滑48.24％。

   食品饮料景气度回升,智能包装线、标准单机实现收入增长。23年公司智能包装生产线收入为14.33亿元,同比增长17.13％,占公司整体收入的45.55％;毛利率同比下滑0.36％至33.63％。第二大业务标准单机设备收入为10.76亿元,同比增长12.99％;毛利率为34.20％,同比提升2.14％。随着公司下游食品饮料行业逐渐回暖,公司传统标机业务和智能生产线设备均实现了大幅业绩增长。

   费用增长较快,非经对短期业绩影响较大。23年归母净利润约0.71亿元,同比下降74.03％。一方面,由于公司加大新产品的市场推广,23年销售费用提高至2.78亿元,同比增长32.41％;另一方面,公司23年对部分长期战略客户放宽信用条件,致公司应收账款计提坏账准备大幅增加。此外,公司参股的新巨丰股票价格下跌对公司净利润也产生了较大影响。

   盈利预测与投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为2.95/3.46/4.09亿元。考虑到公司作为国内包装设备龙头仍有成长空间,给予公司24年归母净利润20倍PE估值,对应合理价值12.10元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求下滑的风险;行业竞争加剧的风险;毛利率下滑的风险